事件：2022年10月23日，公司发布2022年第三季度报告，2022年第三季度实现营收4.30亿元，同比增长69.28%；实现归母净利润0.71亿元，同比增长104.82%；实现扣非后归母净利润0.69亿元，同比增长116.45%。
　　点评：
　　在手订单充裕，拟在西安筹建新研发中心，新能源业务高速发展
　　2022年我国新能源车渗透率迅速提升，2022年9月，根据中汽协数据，我国新能源汽车月产量为75.50万辆，月销量为70.80万辆，同比分别增长1.14倍、0.98倍，渗透率为27.13%。公司具备多款新能源车连接器产品，深度绑定头部车企，核心受益于新能源车行业发展，在2022年前三季度实现快速发展。公司把握机遇，加大市场开拓力度，新能源领域订单快速增长，2022年第三季度实现营收4.30亿元，同比增长69.28%，环比增长15.50%；实现归母净利润0.71亿元，同比增长104.82%，环比增长1.72%。
　　根据公司公告，公司在手订单充裕，2022年前三季度，公司已签订单金额为15.74亿元，同比增长94%，其中新能源汽车及储能产品订单金额为13.60亿元，占比86.38%，通信产品订单金额为1.11亿元，占比7.08%，其他产品订单金额为1.03亿元，占比为6.54%，为公司长期发展提供有力保障。
　　在产品研发方面，公司继续加大研发投入，2022年第三季度研发费用率为5.33%，继2022年上半年设立成都研发中心后，公司拟在西安市筹建研发中心，以加快产品迭代，并配合客户满足就近参与研发的要求，提高产品竞争力，公司计划到2024年底将研发人员总数扩充到400人。在产品产能方面，为满足下游车企的不断扩产和换电、储能客户的需求提升，公司计划新建年产1200万套新能源汽车连接器系统产能，项目建设总时间为18个月。此外，公司的首个海外工厂-墨西哥工厂已在筹建之中，预计2023年二季度开始试生产，建设完成后将进一步满足新兴车企客户需求，提高连接器产品的渗透率，打开公司成长新空间。
　　目前公司已经形成了包括高压连接器、换电连接器、储能连接器、电子母排、智能网联高速连接器在内的丰富产品矩阵，受益于未来新能源车三化&新能源换电的趋势，未来发展空间广阔。
　　毛利率&净利率同比保持上升态势，盈利能力稳步提升
　　2022年第三季度，公司毛利率实现28.21%，同比增长3.53个百分点，环比增长0.26个百分点；净利率实现16.60%，同比增长2.91个百分点，环比降低2.25个百分点。公司毛利率和净利率同比保持上行趋势，一方面得益于公司不断推出有竞争力的连接器产品，另一方面得益于公司数字化制造手段的应用。我们认为目前新能源车行业仍处于高景气度区间，对车载连接器产品需求旺盛，同时公司积极投入研发与新品，未来公司连接器产品毛利率有望继续维持稳中有增的趋势。
　　回款状况良好，整体资金链较为宽松
　　2022年第三季度，公司经营性现金流净流入414万元，主要是营业收入大幅增长，客户回款较好所致。截至2022年三季度末，公司在手货币资金10.03亿元，流动资产合计23.36亿元，流动负债合计9.01亿元，本季度经营性现金流保持为正，整体来看公司资金链较为宽松，有利于支撑公司的稳定投入与长期发展。
　　拟筹建西安研发中心，坚持以研发驱动成长
　　2022年第三季度，公司销售费用率实现1.78%，同比下降0.12个百分点，管理费用率实现2.28%，同比下降1.5个百分点。2022年Q1到Q3，公司销售和管理费用率保持同比下降态势，费控能力进一步提升，从侧面反映了公司在业绩高速增长的背景下仍然维持了公司内部的良好管理能力。2022年第三季度公司研发费用为0.23亿元，同比增长97.07%，公司研发费用率实现5.33%，同比上升0.75个百分点。公司研发费用的增加主要是新产品开发、技术创新、产品迭代、技术储备和人员储备及新工艺的改进，在研发领域投入增加所致。公司持续增加研发投入，继上半年设立成都研发中心后，目前拟筹建西安研发中心，未来研发效率有望持续提高，进一步巩固产品领先性与公司在市场中的竞争地位，有助于公司的长期发展。
　　汽车三化时代，高压&高速连接器需求将快速增长
　　我们预计到2025年，我国高压连接器市场规模有望达315亿元，高速连接器市场规模有望达150亿元。
　　高压连接器市场规模测算：根据中汽协数据，我们假设今年全年新能源汽车渗透率达18.18%，则全年新能源汽车产量有望达500万辆，根据中国汽车技术研究中心、社会科学文献出版社等联合发布《新能源汽车蓝皮书：中国新能源汽车产业发展报告》，预计到2025年，我国汽车产量将达3000万辆，我们假设新能源汽车渗透率达35%，则2025年新能源汽车产量有望达1050万辆，我们按照高压连接器3000元/辆单车价值量去计算，得出我国高压连接器市场规模有望从2022年的150亿元增长到2025年的315亿元，复合增速为28.06%。
　　高速连接器市场规模测算：我们根据《智能网联汽车技术路线图2.0》数据，假设到2025年，智能网联汽车渗透率达50%，得到2025年智能网联汽车将达到1500万辆，由于目前高速连接器尚处于初步发展阶段，我