事件：公司发布2022年三季报：2022年前三季度公司营收204.4亿元，同比+19.2%；归母净利润39.0亿元，同比+50.3%。其中2022Q3营收75.4亿元，同比+34.3%；归母净利润15.2亿元，同比+83.8%；扣非归母净利润15.0亿元，同比+109.9%。
　　2022Q3公司收入超预期，经营性净利润符合预期。2022前三季度公司营收204.4亿元，同比+19.2%；归母净利润39.0亿元，同比+50.3%。其中，2022Q3营收75.4亿元，同比/环比分别+34.3%/+18.6%；22Q3收入略超此前预期，预计主要系高附加值产品占比提升带动ASP上行。归母净利润15.2亿元，同比+83.8%；扣非归母净利润15.0亿元，同比+109.9%。归母净利润同比大幅改善主要系Q3汇兑收益相对明显。
　　2022Q3毛利率环比+2.3pct，预计主要系规模效应、海运费等成本端有所回落。2022Q3公司综合毛利率为34.9%，同比由于口径调整不可比，环比+2.3pct，毛利率环比改善，预计主要系收入规模提升，规模效应显现；此外2022Q3相较Q2海运费、纯碱等原材料价格有所回落。同时天幕等产品占比进一步提升，高附加值产品占比提升拉动毛利率水平上行。短期国内产销两旺行业景气度上行，中长期汽车玻璃升级趋势明确，维持“买入”评级。
　　短期国内行业产销保持高增长，福耀国内市占率较高，国内业务预计将保持高增长。中长期看天幕渗透率持续提升，同时镀银、LOWE、HUD等玻璃新趋势仍在加速渗透，公司未来汽玻业务有望加速。考虑短期汇兑收益正向贡献，我们调整了公司盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为53.51/54.34/67.13亿元（此前预计2022-2024年归母净利分别为48.62/57.68/68.17亿元），维持“买入”评级。
　　风险提示：天幕渗透率不及预期；乘用车产销不及预期；汇率产生波动；芯片问题加重。