维持“买入”评级。现时2022-2024年每股盈利预测为0.189港元/0.269港元/0.382港元，同比增40.0% /42.3% /42.0%，对应2021-2024年每股盈利年复合增长率为40.1%。当前的目标价为2.66港元，对应9.3倍/ 6.6倍/ 4.6倍的2022 / 2023/ 2024年EV/EBITDA。我们维持盈利预测。
　　2022年1-3季度收入同比增35.5%，经营溢利同比增40.1%，符合预期；新签合约同比增23.2%。1)2022年1-3季度收入51.07亿港元(+35.5%)，经营溢利4.84亿港元(+40.1%)。2)2022年1-3季度新签合约额80.71亿港元(+23.2%)，新签NIKE北京三里屯店、世界气象中心等项目。截至2022年9月30日未完成合约额138.61亿港元，同比增22.2%，未完成合约/收入比为2.2倍。
　　香港高端幕墙需求将持续增加，潜力远被市场低估。根据最新公布的2022年施政报告，特区政府会强化医院基建，将全力推动第一个“十年医院发展计划”，在未来五年增加约4,600张病床和约80间手术室；将于未来10年增加博物馆、表演场地及分阶段提供约30项多元化康体设施，并将于2025年起分阶段完成科学园和数码港的扩建工程。这些基建投资将大幅拉动对高端幕墙的需求。此外，施政报告提出要大幅增加公营房屋的建设，并将推动“简约公屋”建设。我们预计私人发展商在未来将更偏重于中高端楼盘的开发以构成差异化吸引买家，亦将拉动高端幕墙的需求。我们认为香港高端幕墙的增长潜力远被市场低估。
　　风险提示：政府基建开支低于预期，中高端楼盘项目需求差于预期，本地疫情反复等。