二十大胜利召开，开启中国石现代化新篇章。A股市场全面修复行情预计将持续数月，建议坚持均衡配置，积极布局估值切换和景气拐点行业，如医疗器械和信创；港股市场在美国中期选举后有望迎来反弹；美股在三季报结束前或延续震荡回调趋势。
　　 【以中国式现代化开启新篇章】
　　二十大报告可概括为：（1）发展仍是第一要务，发展经济的着力点要放在实体经济；（2）科教兴国、科技强国战略被提到更重要的位置；（3）继续扩大高水平开放，助力双循环新发展格局构建；（4）收入端做加法，支出端做减法，扎实推进共同富裕建设；（5）积极稳妥推进碳达峰、碳中和；（6）推进国家安全体系和能力现代化，以“新安全格局”保障“新发展格局”；（7）坚持全面依法治国、发展全过程人民民主，稳定预期、提振信心；（8）促进世界和平与发展，推动构建人类命运共同体。
　　【全面修复行情预计将持续数月】
　　国内经济和政策预期逐渐明朗，预计经济同比改善将延续至明年二季度；欧美加息和人民币快速贬值的压力高点已过，对市场的负面影响逐渐减弱；存量资金调仓和增量资金入场有持续性；A股全面修复行情已启动，预计将持续数月，期间扰动因素或有反复，但不改修复趋势；建议继续坚持均衡配置，积极布局估值切换和景气拐点行业。
　　【海外市场：警惕两大风险，静待拐点】
　　当前港股已处于深度价值区间。展望四季度，国内经济预计持续改善，地产销售好转带来的结构性机会值得关注；但仍存海外金融体系稳定性和中美关系演变两大风险。在美联储货币政策将出现预期差、中期选举后中美关系有所缓和的假设下，美国中期选举后港股市场有望迎来反弹，建议关注互联网、创新药、内银等板块。美股市场方面，考虑三季报期间美股基本面预期仍面临下修风险，叠加目前通胀高企下美联储维持强硬的态度，美股在三季报结束前或延续震荡回调趋势。
　　【医疗器械和科研装备：拨云见日，估值重估】
　　集采预期利好政策集中释放，贴息贷款以及医药板块低配推动医疗器械和科研装备估值逐步迎来重估。1）我们预计贴息贷款将在22Q4促进医疗设备公司的现金流改善，23Q1贡献增量订单，未来半年医疗设备板块将持续受益。2）高值耗材和IVD产品非同质化，渠道具有服务价值，所以一定程度上尊重已有格局是医保、医院、企业、患者各方再平衡后的最佳选择。企业竞争逻辑从零和博弈变得温和。从DCF角度考虑，单品种生命周期延长，估值有望重回PEG。
　　【数据库关键三问深度解读】
　　我们认为：1）国产厂商已具备较强的OLTP数据库替代能力；2）OLAP数据库未来仍将持续快速发展，技术能力强者有望突围；3）数据库行业多元化演进，包括非关系型数据库、分布式数据库、HTAP混合负载、云数据库等，与传统数据库类型形成良好的互补关系。安全可控势在必行，数据库国产替代加速开展，以党政为代表的国产替代先行，并不断向金融、电信等领域拓展，带来诸多投资机遇，产品技术能力强、生态客户圈广、行业趋势把握准确者有望胜出。