医药龙头ETF（515950）囊括了医药行业50只细分板块龙头。ETF跟踪中证医药50指数，指数代码931140.CSI，前十大权重股在10月17日的市值占比为61.55%，前三大子板块为医疗器械、医疗服务、化学制药，前三大市值占比70%。
　　医药龙头ETF今年九月底部估值与未来净利润增速匹配。ETF大部分成份股有研究覆盖，市值占比为96.58%，近期市场底部9月26日，有研究覆盖成份股基于2022年预期净利润的PE估值为24.86倍，2023~2024年净利润预期增速分别为21.47%和21.65%，底部估值与未来净利润增速匹配。
　　三大细分医药板块龙头的估值均已完成回归。化药龙头恒瑞医药经历两年波动，估值回归常态；医疗器械龙头迈瑞医疗，自2021年开始的估值回归已完成；医疗服务龙头药明康德，已知今年高增长，估值已重新认知。
　　医药龙头ETF目前价格接近明年基本面价值，市场看好明年医药板块。从整体定价结果来看，医药龙头ETF10月17日收盘于1.235元/份，2021~2024年基本面价值分别为0.93、1.025、1.273和1.574元/份，收盘价接近明年基本面价值。医药板块估值基本完成回归，时间也接近今年年底，ETF价格对标明年基本面价值相对合理，最乐观情形下股价可透支T+2年基本面价值，医药板块仍有中长期配置价值。
　　目前可较高仓位动态配置医药龙头ETF。在2022年初至2022.10.17期间，买入持有医药龙头ETF的收益率为-21.34%，动态仓位配置医药龙头ETF的收益率为-1.43%，超额收益为19.91%，且最大回撤从买入持有的32.2%降低至15.4%，近期市场底部9月26日的配置仓位已加至95%，随着市场反弹，10月17日配置仓位为58%。
　　医药龙头ETF（515950），富国基金管理，一个指数涵盖中国医药龙头。成立于2020年3月16日，上市于同年4月1日，跟踪中证医药50指数，便捷、紧密地关联中国医药产业的崛起和发展，基金经理为王乐乐，富国基金管理有限公司成立于1999年，是国内首批十家基金管理公司之一。
　　风险提示：医药行业基本面2022年基本面业绩未出现改善；政策、流动性等宏观要素的变化导致行业估值继续恶化。