投资要点：
　　上调盈利预测和目标价，增持评级。公司2022年前三季度实现归母净利27~30亿(+91.9 ~ 113.2%)、扣非净利31~34亿(+113.6% ~ 134.3%)，非经常损益为资产报废等，受益煤价提升业绩同比大增，符合预期；鉴于9月以来煤市景气持续提升，上调2022~2024年EPS至3.29/3.37/3.71(原3.04/3.13/3.45)元，等比例上调目标价至22.03(原20.36)元，维持增持评级。
　　煤市&化工景气双升，前三季度业绩大增。公司主要产品无烟煤和尿素的价格2022年前三季度均出现大幅提升：1）晋城无烟末煤(Q5800)均价1252(+388)元/吨，无烟块煤(Q7000)均价1815(+669)元/吨；2）兰花尿素(小颗粒)均价为2685(+403)元/吨。受益产品提升，前三季度盈利大增。
　　煤炭量稳价降&化工盈利下降，Q3环比回落。公司Q3归母净利中枢8.7e，环比-22%或因：1）晋城末煤Q3均价1170元，环比降53元；块煤1783元，环比降40元，公司无烟煤售价或有下降；2）公司Q3长协保供量提升，保供煤占比增加，无烟末煤/块煤销售比重下降，综合煤价回落；3）兰花尿素(小颗粒)Q3均价2408元/吨，环比回落591元，尿素盈利有所下降；4）兰花纳米公司旧厂区安全距离不足，或造成营业外支出。
　　煤价提升&在建矿井投产在即，Q4增利可期。10月以来，末煤均价1335元/吨较Q3提升165元，块煤1990元/吨较Q3提升210元；且据公司2022半年报，兰兴(60万吨)、同宝(90万吨)、沁裕(90万吨)矿建设进度均超90%，预计Q4将陆续投产，量价齐升下，Q4增利可期。
　　风险提示。宏观经济不及预期；煤价超预期下跌。