事项：
　　10月14日上证指数报收3072点，上涨1.84%；深证成指报收11122点，上涨2.81%；沪深300报收3842点，上涨2.39%；科创50报收955点，上涨3.07%；创业板指报收2434点，上涨3.55%。行业方面，医药生物领涨全A，涨幅达7.13%，社服、电力设备、建筑材料、商贸零售涨幅居前。
　　评论：
　　多项因素共促市场上涨
　　1.国内情绪层面上，成交量持续反弹叠加外资大量流入共同推动市场上涨。自8月最后一个交易日全A成交额超过万亿后，9月以来全A成交额持续下行，其中9月19日至10月11日更是低于7000亿，近三个交易日成交额连续反弹，今日成交额超8500亿，为近20日以来最高水平。北向资金在近一个月持续流出后，今日强势流入74.72亿，盘中累计流入一度达到98亿，外资投资情绪强势反弹。
　　2.隔夜美股技术性反弹带动A股上涨。10月13日美国发布9月CPI数据，核心CPI同比6.6%创新高，美股指数走出日内V字行情，SPX日内高低差达5%。虽然日内宽幅震荡的“绝地反击”行情来自空头回补，但客观情绪面上的小幅修复仍带动了A股市场收涨。
　　3.医药生物板块反弹领涨。市场对医药生物板块的情绪继续好转，IVD板块困境反转机会增加。体外诊断板块今日上涨8.13%，带动医药生物领涨全A，恒瑞医药、药明康德等高权重成分股今日悉数涨停。
　　向后看，A股市场仍处高性价比高韧性区间
　　1.悲观预期边际减弱，中长期贷款或筑底拐头向上。中长期贷款的反转与估值中枢的抬升存在较高相关性，稳增长加持下的中长期贷款在磨底数月后有望持续回暖，进一步转化为企业开支和盈利落地，信贷视角下A股存在较强韧性。
　　2.ERP行至历史高位，赛道拥挤度降低，多指数估值处于历史低位，多重指标指引下A股仍处高性价比区间。目前上证指数ERP行至历史高位，权益资产性价比相对较高。成长赛道在近两月经历了情绪面的小幅坍缩后，当前拥挤度来到了相对舒适的区间，部分电新三级行业拥挤度接近或低于4月27日区间底水平。从估值的角度上看，目前上证指数、沪深300、科创50、创业板指2019年以来的PE(TTM)水平均已低于10%分位数，无论是核心资产还是“创成长”，性价比都在相对高的位置上。
　　3.三季报发布期，景气验证重要时间窗口将至。从盈利视角看，表观利润底已过，企业家信心走在修复道路上。对比4月中下旬对业绩扰动的悲观预期，当前投资者对三季报及年报的业绩预期有一定好转，从一致悲观转向分化，高增速和增速上行的行业仍有望在景气确认后获得超额收益。
　　4.微观流动性指标指向磨底通道，A股仍有韧性。在4月25日的点评报告中我们提到，“普跌”和“缩量”可以作为观测震荡作底区间内拐点演绎情况的指标，7月以来本轮“普跌”+“缩量”的回吐周期超过70天，回撤幅度已经足够，且下行空间有限。年初至今两融余额与全A表现高度相关，目前两融余额处于下行通道上，但后续下行空间有限，同样预示着A股韧性较强。
　　风险提示：全球地缘冲突的不确定性、年内海外通胀回落程度以及美联储在年底加息幅度偏离市场预期