优衣库母公司迅销集团FY2022财年营收同比+8%，净利润同比+61%（固定汇率+16%），即使剔除汇率因素，利润水平仍创历史新高。LVMH集团FY22Q3营收+19%，中国市场Q3业绩同比约持平，仍部分受到疫情影响。迅销和LVMH集团的业绩超预期增长，或体现了全球服装消费的分化趋势，建议重点关注品牌势能持续向上、长期仍有开店和提价空间且估值具备吸引力的国产品牌以及经营边际改善的零售和代工龙头，重点推荐李宁、波司登、安踏体育、华利集团、台华新材、伟星股份、滔搏，建议关注申洲国际、特步国际。
　　▍优衣库母公司迅销集团FY2022财报发布：营收+8%，净利润+61%，超预期增长。FY2022（至8月）公司营收同比+7.9%至23,011亿日元（彭博一致预期2,476亿日元），净利润同比+60.9%（固定汇率+16%）至2,733亿日元（彭博一致预期2,670亿日元），创历年最高纪录。1）大中华区6-8月恢复增长，9月以来受疫情影响。盈利超预期，主要系海外优衣库表现出色，大中华区在6-8月回稳，营收同比+26.8%，北美首次实现盈利。剔除汇率因素后，集团仍创下历年最高盈利水平。2022年9月约有100家中国大陆市场门店因疫情暂时关闭（中国大陆FY22总门店897家），直至10月9日仍有23家处于关店状态。3）展望FY2023营收+15%。迅销集团预期2023财年营收同比+15%，但利润同比-16%，主要系公司预期难再重现逾千亿日元汇兑收益。但剔除汇兑影响后，预计2023财年纯利较上年度仍将录得增长。
　　▍LVMHFY22Q3财报发布：三季度营收+19%，全球业绩受益当地需求及旅行恢复。LVMHFY22Q3财报发布：1-9月营收同比+28%，三季度营收+19%，超预期增长。1）全球业绩受益当地需求及旅行恢复，中国区Q3约保持持平。欧洲、美国和日本，自年初以来大幅增长，受益于当地客户的坚实需求和国际旅行的复苏。亚洲（包括中国）在2022年前9个月的增长较缓，由于部分地区疫情防控措施的放松，亚洲地区Q3的增长有所加快，中国区Q3销量同比约保持持平。2）展望Q4奢侈品业绩。根据Financial Times报道，公司管理层认为尽管全球经济形势严峻，但对品牌的需求仍然非常旺盛，旗下各品牌正计划在关键的购物季（从美国的感恩节到圣诞节和中国新年）加大对高端客户的营销和推广力度。
　　▍行情速览：上周（2022/10/10至2022/10/14）纺织服装指数跑赢沪深300指数（3.4% VS 1.0%），在中信证券30个行业分类中居第12位。其中品牌服饰、纺织制造涨跌幅分别为2.6%、4.3%。
　　▍风险因素：消费下行超预期；局部地区疫情出现反弹；行业竞争加剧；品牌公司线下门店拓展不及预期；制造公司产能释放不及预期等。
　　▍投资策略：优衣库母公司迅销集团FY2022财年营收同比+8%，净利润同比+61%（固定汇率+16%），即使剔除汇率因素，利润水平仍创历史新高。LVMH集团FY22Q3营收+19%，中国市场Q3业绩同比约持平，仍部分受到疫情影响。迅销和LVMH集团的业绩超预期增长，或体现了全球服装消费的分化趋势，建议重点关注品牌势能持续向上、长期仍有开店和提价空间且估值具备吸引力的国产品牌以及经营边际改善的零售和代工龙头，重点推荐李宁、波司登、安踏体育、华利集团、台华新材、伟星股份、滔搏，建议关注申洲国际、特步国际。