贵金属：美国9月CPI再超预期，避险价值持续支撑金价
　　本周COMEX黄金下跌3.03%至1,650.20美元/盎司，COMEX银下跌9.72%至18.20美元/盎司。本周金银比走高至90.67。本周COMEX白银非商业净多持仓减少1,319张，COMEX黄金非商业净多持仓增加6,035张。本周SPDR黄金ETF持仓减少，SLV白银ETF持仓增加。
　　本周公布美国9月CPI再度超市场预期，达8.2%，同时核心CPI同比上涨6.6%，高于预期的6.5%，并创40年以来的新高。分领域看，虽然能源价格有所回落，但欧佩克+的减产计划令后续通胀仍面临较大风险；同时食品、住房租金贡献了较大的涨幅，也给美国民众生活带来压力，9月的服务通胀升温令后续通胀数据仍不乐观。数据公布之后市场预期11月加息75个基点的概率达到96.3%，甚至开始预期12月也加息75个基点以应对高通胀。劳动力市场方面，上周初请失业金人数仍继续上升，达到近6周以来的新高，部分受飓风袭击影响。议息会议纪要显示，劳动力市场需要走弱从而抑制高通胀，参会者预计随着货币政策收紧，劳动力市场供需失衡将逐渐缓解，失业率或将有所上升。在通胀较为顽固的背景下，9月议息会议纪要重申降通胀的决心，预计仍将继续加息，美元强势令金价承压。
　　而关于衰退的担忧仍在升温，美联储坚定加息的表态之下，滞胀担忧仍未停止，高通胀高物价叠加加息压力令美国面临经济增长前景疲软，未来需求或将进一步走弱；而能源价格高位之下企业及生活成本上涨，欧洲经济持续承压，欧佩克+减产计划也令当下全球环境进一步面临压力，本周的IMF和世界银行集团2022年会上也表示了对欧洲及全球经济衰退的担忧。欧美衰退预期进一步走强之下，对全球前景黯淡的担忧仍在升温。
　　与此同时，俄乌局势依旧紧张，俄方正在进行的部分动员工作预计将在两周内结束。计划征召的30万人中的22.2万人已被派往各部队、1.6万人已在执行战斗任务。乌克兰首都基辅遭导弹袭击，乌克兰多个能源设施遇袭，造成多地停电、大量火车停运以及矿业公司暂停运营，乌全境防空警报也数次响起。经济前景黯淡担忧及俄乌冲突持续之下，贵金属仍有避险价值。
　　整体而言，通胀韧性下美联储加息预期延续，美元指数走强仍令黄金承压，但对全球经济前景担忧继续升温、俄乌冲突仍在持续，黄金继续彰显其避险价值。
　　基本金属：美联储加息预期令宏观承压，能源电力问题扰动铝锌供应
　　本周LME市场锌、铅价格较上周下跌1.55%、0.10%，铜、铝、锡价格较上周上涨0.93%、0.17%、3.11%。SHFE市场，锡价格较上周下跌0.32%，铜、铝、锌、铅价较上周上涨3.88%、3.07%、5.49%、2.23%。
　　铜：美联储加息延续宏观仍承压，基本面短期偏紧中期宽松
　　宏观方面，美国9月CPI再超预期，核心CPI创40年以来新高，市场预计11月甚至12月加息75个基点的概率大幅走高，同时9月议息会议纪要重申控制高通胀的决心，在此背景下，后续加息预计仍将延续，宏观继续承压。
　　基本面上，虽然智利等南美国家的铜矿生产扰动频发，但其余地区生产仍具较快增速，整体上铜矿原料供应方面呈现宽松格局，本周铜精矿现货TC仍继续回升，未来大型矿山项目的陆续投产使得全年矿端预计仍将实现增长。现货端，低库存及现货高升水显示短期供需依旧较紧张，近期进口窗口持续打开，而随着冶炼厂检修结束后的生产恢复，以及新产能的投产，后续铜产量继续实现增长，中期预计趋于宽松。目前消费端也受上游高升水制约，旺季表现或将有所延后，国内电网和新能源的下游订单有所增加；但海外对于美联储加息的预期及欧美衰退担忧升温，在加息、地缘政治、能源问题影响下，衰退担忧令海外需求不甚乐观。
　　整体上，美国通胀韧性及降通胀决心令铜价面临宏观压力，短期供需仍偏紧，中期供应持续增长，海外存在经济增速放缓担忧对冲国内消费近期的回暖，铜价面临下行压力。
　　铝：供应扰动叠加成本高位给予铝价弹性，关注后续需求表现
　　欧洲能源形势下，海外铝供应仍难言乐观。当地时间10月12日，欧盟能源部长非正式会议举行，参会者普遍同意从2023年夏天之前开始联合采购天然气并推动节能，但仍未能就天然气限价达成一致。同时欧洲国家正在竞相节约能源，用电量正在下降到疫情后最严重时期的水平，以应对冬季可能出现的能源短缺，北溪停止供气这一供应缺乏的背景下，能源供应压力依旧较大，现有库容能用多久仍是面临考验，在此背景下，工业用电面临风险。欧洲多国电力紧张局面依旧延续，海外铝厂减产消息时有发生，因而后续海外铝厂因电力成本过高而减产仍是风险点。
　　国内方面，此前四川、云南接连限电令市场对年内供应压力的担忧大幅缓解，目前四川电解铝厂处于限电解除后的复产阶段，但由于电解铝槽复产重启时间长，预计需要时间爬坡至减产前产能，或将到年底。云南枯水期电力不足的扰动仍在继续，此前因电力不足减产的省内产能预计在丰水期重新来临后才能恢复。加之近期LME可能禁止俄罗斯金属交易以及美国称考虑禁止进口俄罗斯铝，令短期供应扰