投资要点
　　锂电：“金九”效应凸显，新能源车销量持续增长。乘联会公布数据显示，9月新能源乘用车批发销量达67.5万辆，同比+94.9%，环比+6.2%；批发渗透率29.4%，同比+9.7pct，环比+3.7pct。其中，纯电动批发销量49万辆，同比+92%；插电混动销量14.2万辆，同比+159.2%，符合预期。比亚迪销量再创新高，以20.1万辆夯实市场领先地位，多款车型超过3万销量。完成新车型换代后，理想9月销量得到明显改善，理想L9在首个完整月交付10123辆，是首个单月交付量过万且售价在40万以上的中国品牌车型。蔚来、哪吒、极氪和问界销量均稳定上升。9月19日发改委称，会同有关部门进一步研究完善新能源汽车政策体系，营造有利于新能源汽车发展政策环境，在车型及政策驱动下，预计四季度销量有望再创新高。
　　光伏：硅料受疫情影响价格维稳，短期波动不改需求长期向上走势。美国政府公布实施总统公告的"最终规定"，暂停对进口太阳能电池和组件征收反倾销和反补贴关税，此外为了解决囤货问题，美商务部已经增加反囤积要求。日前，晶科能源宣布182 N型高效单晶硅电池实现26.1%的转换效率，再次突破今年4月创造的25.7%的转换效率；本周多家光伏上市公司发布前三季度业绩预告，业绩均符合预期甚至超预期；产业链价格方面，硅料因疫情影响产品运输周期，价格高位维稳，下游硅片、电池、组件价格也维持稳定；需求方面，我们继续坚定看好光伏行业需求向好的成长逻辑，参考去年产业链博弈情况，尽管在发展过程也出现了短期波动，最终装机需求仍然达到175GW,我们对今年的光伏需求判断仍然维持245GW，全年需求增速超40%。在产业链价格剧烈波动的情况下，头部一体化企业的供应链优势将更加突出，我们认为高成本压力下，单一化组件小厂将加速出清，有利于行业集中度进一步提高，头部厂商或将受益。
　　风电：海风行业发展提速，板块持续催化。环渤海地区规划不断调增，珠三角开工进度加快。10月10日，河北省唐山市人民政府发布《唐山市海上风电发展规划(2022-2035年)》《唐山市海上风电发展实施方案(2022-2025年)》，计划到2025年，将累计新开工建设海上风电装机容量300万千瓦；10月10日，海南省2.4GW海风项目获得核准批复；10月11日，辽宁省人民政府发布《辽宁省加快推进清洁能源强省建设实施方案》，科学合理规划和利用海上风能资源，支持大连、丹东、营口、盘锦、葫芦岛等市建设海上风电基地。
　　氢能：氢气的制储运加产业链热度不断提升，其中氢气的储运环节是目前产业发展的痛点，也是氢能大规模应用的关键环节，随着超高压储氢以及管道运氢技术的不断攻克，将不断降低终端氢气的使用成本。10月11日，管道局承建的宁夏宁东天然气掺氢降碳示范化工程中试项目主体完工。项目包括7.4公里的输氢主管线及一个燃气管网掺氢试验平台。天然气掺氢技术是氢气管道运输的重要方向；10月10日，我国首个万吨级48K大丝束碳纤维工程第一套国产线在中国石化上海石化碳纤维产业基地投料开车，并生产出合格产品。
　　投资建议：锂电行业推荐上游资源具备前瞻性布局，盈利能力确定性修复的电池龙头宁德时代、亿纬锂能，推荐中游材料环节具备强α属性的中科电气，以及技术迭代中同时具备研发优势和成本优势的细分环节龙头科达利、中伟股份、恩捷股份、容百科技、嘉元科技；光伏行业以需求和电池新技术迭代为两大抓手，看好Q4需求爆发，电池新技术降本增效为企业带来超额收益，以及近期电池价格上涨为专业化电池环节带来的利润弹性，推荐TOPCon新技术放量的晶科能源，建议关注专一化电池企业钧达股份；看好海外需求持续爆发下的优势逆变器企业，推荐禾迈股份，建议关注阳光电源，锦浪科技，固德威，以及海外户用光储确定性较强的德业股份，昱能科技。长期看好精细化管理能力强，成本优势突出的通威股份；风电行业估值处于历史低点，随着下半年行业开工增加，推荐成本控制及传导能力较好的企业，建议关注金雷股份、日月股份、三一重能、海力风电、东方电缆；氢能行业中氢燃料电池汽车产业化拐点已出现，建议关注科威尔、美锦能源、亿华通。
　　风险提示：宏观经济波动；行业政策变化；原材料价格持续上行；政策效果不及预期；下游需求不及预期；海外贸易政策变动。