行情回顾
　　上周（10.10-10.14）沪深300指数上涨0.99%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合上涨2.32%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨0.04%/6.41%/0.50%。
　　年初至今，沪深300指数下跌22.22%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌29.86%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌34.79%/23.27%/31.51%。
　　估值方面，截至10月14日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约42.82X，处于3年30.07%分位值。
　　核心观点
　　关注双十一大促，品牌端理性备战或促成短期亮眼表现。今年消费低迷背景下，大促或催化销售回暖。从上半年表现来看，品牌多以高强度的营销投入带动收入，超头主播缺位但头部品牌势能仍持续释放，保持较强业绩韧性。从当前品牌端备战情况来看，品牌企业在价格上相对冷静，关注ROI控制，或促成短期亮眼表现。
　　我们坚定看好医美、化妆品行业中长期成长，行业合规化推进叠加疫情背景下头部企业或借助其品牌、资质、市场、供应链及资金等优势扩大其市场份额。持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展等。
　　截至最新交易日（10月14日），重点标的估值：
　　1）爱美客：对应22-24年PE分别为73X/50X/36X；
　　2）贝泰妮：对应22-24年PE分别为62X/46X/35X。
　　重要行业动态
　　备战双十一，品牌端相对理性，工厂端订单锐减；礼来新款减肥药进入FDA快速通道；上美集团二次赴港IPO等。
　　重点公司公告
　　华东医药预计前三季度净利19.71亿元-20.66亿元，同增4%-9%；青松股份拟定增不超过4.5亿加码化妆品业务，诺斯贝尔董事长将实控青松股份；巨子生物通过港交所聆讯；华熙生物熙倍睿三类水光针头正式上市；青岛金王因业绩预测结果不准确或不及时被证监会出具警示函；青岛金王称原油价格的波动对公司主要原材料石蜡的价格影响较小；青岛金王控股股东青岛金王国际运输有限公司累计质押股份数量（含本次）占其所持有公司股份数量比例超过80%；壹网壹创累计回购约120万股，占比0.5019%；豪悦护理截至9月底已累计回购0.52%股份；四环医药缪瑰丽获任执行董事等。
　　风险提示
　　终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。