投资要点
　　公司拟授予第二类限制性股票109.18万股，占公司总股本0.25%；其中首次授予87.34万股，占公司总股本的0.20%，预留21.84万股，占公司总股本的0.05%。首次授予和预留限制性股票的授予价格均为23.36元/股。本激励计划首次授予激励对象总人数为13人，包括公司高级管理人员、中层管理人员及业务骨干，不包括公司持股5%以上的股东或实际控制人。
　　首次授予考核年度为2022至2025年四个会计年度，以2021年为基准年，公司层面考核指标为1）2022/2023/2024/2025年营业收入增长率不低于70%/250%/300%/380%；或2）2022/2023/2024/2025年净利润增长率不低于115%/250%/350%/470%。以2021年公司营业收入4.12亿元和净利润2.01亿元为基数，据此次激励业绩考核目标，公司2022/2023/2024/2025年营业收入不低于7.00/14.41/16.47/19.77亿元或2022/2023/2024/2025年净利润（归母净利润，剔除股权支付费用的影响）不低于4.33/7.04/9.06/11.47亿元。
　　预计首次授予第二类限制性股票的权益费用为1896.09万元。假设2022年11月首次授予，则2022至2026年首次授予部分股票成本摊销分别为75.40/454.39/467.44/485.09/413.77万元。
　　本激励计划考核期内，公司将处于技术升级、产能扩张、应用拓宽的关键发展阶段，是公司做优、做强、做大的关键机遇期。考核指标能够综合反映公司在技术进步、效率提升、应用开拓等方面的发展成果，也是公司成长性的直接、客观体现。我们看好碳纤维在军民用航空航天等尖端技术领域的广阔应用空间及公司的产品技术能力，本次股权激励有助于充分调动核心骨干积极性和创造性，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力，助力公司战略目标达成。
　　考虑2022年定增高性能碳纤维及织物产品项目募投项目投产，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.50/7.19/9.09亿元，EPS分别为1.02/1.64/2.07元/股，对应10月14日收盘价PE为49.3/30.8/24.4倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：产品交付进度不及预期，新产品研发不及预期，行业竞争加剧。