摘要
　　美国9月CPI回落不及预期，导致通胀-加息正反馈加剧，外盘有色金属集体承压。内盘有色一定程度上受到人民币被动贬值的对冲，整体影响不大，低库存以及旺季需求仍支撑其强势震荡。
　　铜：据SMM数据，国内9月电解铜产量为90.90万吨，符合月初预期。1-9月电解铜累计产量为761.13万吨，累计同比增长1.62%。10月预计精炼锌产量为93.66万吨，环比上升3.04%，同比上升18.65%。国外宏观打压大背景下，国内旺季已过半，需求将有所减弱，供给预计持稳，我们认为10月下旬将持续垒库。预计10月铜价偏弱震荡，参考区间58800-63000。
　　锌：根据SMM数据，国内9月精炼锌产量为50.39万吨，月初预期52.57万吨。1-9月精炼锌累计产量为441.40万吨，累计同比下降3.07%。预计10月精炼锌产量为51.67万吨，环比上升2.54%，同比升水3.48%。9月以来沪伦比值大幅回升，锌矿进口利润不断扩大，有利于国内供应，中长期利空锌价。需求方面，镀锌厂产量位于历年同期高位，需求预计边际走弱。库存方面，节后锌锭社会库存垒库不及预期。随着国内旺季过半，供给大幅改善，我们认为10月下旬锌锭将持续垒库。预计10月锌价震荡下行，参考区间21000-24500。
　　策略：单边空锌，双边空锌多铜。