【固定收益】9月金融数据持续回暖，资金面重新转松——利率债周报-20221016
　　陈曦（分析师）证书编号：S0790521100002 |张维凡（联系人）证书编号：S0790122030054
　　9月社融进一步回暖，美国通胀再超预期
　　9月新增社融3.53万亿元，环比多增3.10万亿元，继8月后金融数据持续回暖；9月全国CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.3%，PPI同比上涨0.9%，环比下降0.1%；财政部禁止通过国企购地等方式虚增土地出让收入，严控新增隐债规模；近期以天津、石家庄为首的多个城市首套房贷利率步入“3时代”；美国9月消费者价格指数环比增长0.4%，同比增长8.2%，高通胀粘性强化了美联储大幅加息的可能性；美国9月份新增非农就业岗位为26.3万个，高于市场预期，9月失业率3.5%，位于50年来最低的水平。
　　市场流动性情况监测：回购交易量走高，资金利率大幅回落
　　本周（2022.10.10-2022.10.14，下同）公开市场操作净回笼9390亿元，其中开展7天逆回购290亿元；周中开展14天逆回购到期4470亿元，7天逆回购到期5210亿元，执行利率分别为2.15%和2.0%；下周预计回笼资金5290亿元，其中逆回购到期290亿元。
　　货币市场层面，回购交易量走高，资金利率大幅回落。本周商业银行发行同业存单3232.60亿元，较上周增加381.00亿元，到期3878.30亿元，净融资-645.70亿元。银行间质押式回购日均成交额为5.17万亿，环比上升0.20万亿。本周1M、3M、6M期同业存单加权平均发行利率分别为1.57%、1.92%、1.81%，较上周分别下行32.47bp、上行0.69bp、下行32.11bp；质押式回购利率边际回落。10月14日DR001、DR007、DR014分别报收1.13%、1.48%、1.47%，较上周收盘分别下行88.75bp、下行61.68bp、下行116.38bp。
　　利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比增加，国债收益率环比普降
　　本周共发行利率债67只，利率债发行总额6790.25亿元，较9月30日环比增加4487.51亿元。本周到期利率债2110.37亿元，净融资额4679.88亿元。后续等待发行国债1,980.00亿元，等待发行地方政府债1,843.00亿元，政策银行债250.00亿元，等待发行总额4,073.00亿元。
　　本周国债收益率整体全线下行。1Y、2Y、5Y、10Y期国债收益率10月14日收盘较9月30日收盘分别下行6.84bp、5.94bp、9.31bp、6.24bp。本周国债期限利差较9月30日收盘变化不一，10Y期国债与1Y期国债利差上行0.60bp，10Y期国债与2Y期国债利差下行0.30bp。国债期货价格环比9月30日收盘小幅上涨，2Y期、5Y期国债期货价格、10Y期国债期货价格较9月30日收盘分别变动+0.178%、+0.424%及+0.741%。
　　海外债市跟踪：美债收益率再创新高，中美利差倒挂走阔
　　本周美国国债收益率再创新高。10月14日美国1Y期、2Y期、5Y期及10Y期国债收益率较9月30日收盘分别上行45bp、26bp、19bp、17bp。本周美债10Y与2Y期、10Y与5Y期国债倒挂进一步加深。中美利差倒挂持续，利差进一步走阔，2Y期中美国债利差-240bp，前值-208bp，利差较9月30日走阔32bp；10Y期中美国债利差-130bp，前值-107bp，利差较9月30日走阔23bp。
　　风险提示：疫情反复；政策变化超预期