事件：
　　周五市场迎来持续反弹，沪指上涨1.84%，创业板大涨3.55%，成交量能有所放大，市场人气逐步回升，周末中国共产党二十大重要会议顺利开幕。
　　点评：
　　1、内外部风险因素聚集，导致市场7月份以来二次探底。
　　7月以来，A股市场一直处于震荡回调态势，进入二次探底阶段。沪指从3400点高位，连续跌破3300、3200等整数关口，其他指数也普遍表现低迷。10月初在外围市场大幅波动的影响下，沪指甚至跌至3000点下方。此次在市场持续下跌的同时，两市成交量持续缩量，9月30日的两市成交额才5616.29亿元，仅为年内两市量能高位的一半，表示市场交投情绪不高，资金较为谨慎。自7月股市开始回调，个股板块普遍下挫，截至10月14日，仅综合和公用事业行业小幅上涨，有色金属、传媒、电子、食品饮料、建筑材料等板块跌幅较大，过半行业跌幅超10%。此次市场出现回调，主要是受到国内疫情反复阻碍经济恢复，以及海外通胀水平高居不下，以美联储为首的大部分海外央行加快政策收缩的影响，干扰了市场的风险偏好，造成市场波动加剧。
　　（1）国内疫情反复和地产低迷阻碍经济整体复苏。7月以来，国内本土疫情呈现多点散发、多地频发的态势，部分地区疫情外溢仍未完全阻断，给经济恢复带来了干扰。受此影响，9月服务业商务活动指数环比下降3ppt至48.9%，重新落入收缩区间。从信贷数据来看，政策支持力度的加强，社融规模明显好于预期，但是结构分化延续，基建融资改善是亮点，地产和消费表现仍较弱，表明居民与企业信心不足，供需两侧都面临障碍。在宽松货币政策的背景下，利率维持低位运行，不过风险偏好较弱。伴随防疫举措的持续优化，疫情对消费的影响强度可能边际减弱。当前经济整体呈弱复苏态势，疫情反复、需求不足、信心不足等问题仍突出，稳增长压力仍大，指向我国货币政策将保持积极，降准降息（LPR）仍可期，结构性工具也将持续发力。总的来说，稳信贷政策储备充裕，且仍有增加空间。
　　（2）海外物价回落不及预期，使美联储延续“鹰派”，以及海外市场的动荡也是市场弱势的重要原因。货币政策方面，虽然全球油价下跌使通胀有所降温，但核心通胀仍然顽固，美国9月份CPI同比上涨8.2%，环比仍上涨0.4%，物价回落明显不及市场预期。为对抗通胀，9月美联储议息会议宣布三度加息75bps，将联邦基金利率的目标区间上调至3%-3.25%。此外，根据9月经济预期，美联储下调经济增速，同时上调失业率和物价增速预期，表明当前美联储把控通胀优先于保就业对物价的容忍度降低。而且，点阵图更加鹰派，预计年内还有125个基点的加息空间。受此影响，9月欧央行议息会议也相应加息75bps，并明确未来将通过继续加息来压制高通胀。作为全球股市的锚，美联储的基准利率上调，将会对股市释放出较大的压力。在通胀压力得到明显缓解之前，市场情绪将趋向谨慎。另一方面，从外围市场走势来看，8月中旬以来也呈现出普遍下跌态势，截至10月14日，美国纳斯达克指数在此期间下跌21.23%，标普500下跌16.77%，而香港恒生指数也是大幅下跌16.35%，外围市场的持续疲弱也对A股走势带来情绪扰动。
　　 2、经济基础面好转，在稳政策支持下，预计大盘将震荡修复。
　　短期市场波动加大，走势较为反复，不过目前还不构成系统性风险，特别是从国内经济基本面、政策面、技术面等因素来看，10月以来市场有所回暖。在延续稳增长目标，以及二十大召开的背景下，市场有逐步企稳改善机会，中长期布局有望逐步开启。
　　（1）宏观数据边际好转并呈现加快恢复势头。在9月宏观数据上，踏入制造业传统生产旺季，随着一揽子稳增长政策落地见效以及高温天气影响消退，制造业PMI重返扩张区间，录得50.1%，环比8月回升0.7个百分点。通胀数据方面，9月核心CPI同比增速录得0.6%，较8月回落0.2个百分点，为有记录以来的同期次低点，表明我国整体物价温和，通胀压力整体可控，国内货币政策仍能保持稳增长取向。
　　从周末二十大会议来看，继续强调将把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，增强国内大循环内生动力和可靠性，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。我们预计后续内需将不断回暖，经济有望延续恢复势头。信贷数据方面，中国9月社融增速回升至10.6%，超市场预期。M1、M2剪刀差有所收窄，指向经济活力略有回升。
　　（2）稳增长政策稳步助力经济恢复，二十大新风有望刺激经济进一步回暖。宏观政策方面，三重压力贯穿全年，我国亦积极应对三重压力，5月我国颁布“6方面33条稳经济一揽子政策措施”，并在8月推动“19项接续政策”出台。央行在10月13日强调，当前我国物价水平基本稳定，将加大稳健货币政策实施力度。周末二十大会议强调，未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期，我们预计二十大过后，货币政策仍将保持积极，降准降息（LPR）仍可期，结构性工具也将持续发力。
　　（3）从技术面来看，短期调整较为充分，恐慌性抛压持续的概率不大。随着市场对