跌破百元后转债将有何表现？本文以转债首次跌破百元的日期作为统计日期，根据不完全统计，2017年-2021年共有188只转债（含已退市转债）曾跌破至百元以下。总结来说，大部分跌破百元面值的转债在中期将能回涨至百元之上，可见转债跌破百元后不失为一个买入时机，存在获得未来收益的可能。但是由于上述统计数据仅体现出市场整体的情况，个券的涨跌仍会因为其行业、公司、当前经济情况等条件的不同而出现异于整体的表现，投资者应谨慎使用“跌破百元面值”的衡量标准进行投资决策。
　　周度市场回顾：权益市场放量上涨，做多情绪升温。权益市场方面，本周权益市场放量上涨；两市日均成交额较上周增加约630亿元至7002.02亿元，周度环比回升9.96%，主要是周内后三个交易日成交额增多导致；北上资金全周净流出62.52亿元。行业方面，本周超80%的申万一级行业实现收涨，其中医药生物、电力设备、农林牧渔、计算机、机械设备行业涨幅居前，而食品饮料、煤炭、银行、房地产、家用电器行业跌幅居前。
　　转债市场接近普涨，交易情绪修复。本周中证转债指数上涨2.09%，仅社会服务行业小幅下跌。转债市场成交额大幅放量，日均成交额环比回升25.92%；个券涨多跌少，仅5%的个券实现负增长，约75%的个券涨跌幅集中在0%至5%的区间。全市场转股溢价率小幅走阔：分价格区间来看，转债价格在100-110元、大于120元区间中的转债，转股溢价率有所走阔；分平价区间来看，转债平价位于90元以下、90-100元、大于120元区间中的转债转股溢价率有所走阔；分评级来看，除了AAA级别外的A及以上级别转债的转股溢价率均有所走阔；分规模来看，规模在5亿元以下、5-10亿元、20亿元以上区间的日均转债转股溢价率分别走阔；分行业来看，约69%的行业转股溢价率有所走阔。平价维度上，超过62%的行业转股平价仍有所上涨。
　　核心观点：9月我国权益、转债市场受海外货币政策收紧、地缘冲突影响较大，投资者避险情绪浓厚，而内生动力仍欠缺。在外部环境复杂多变的情况下，我国国内的经济恢复和发展情况对我国权益、转债市场更具有关键性，9月金融、物价数据的公布一定程度上增强了市场信心，压制市场的利空因素也将被市场逐步消化，随着稳增长政策加快出台、落实，预计短期内我国权益市场将逐步企稳，但难有趋势性行情，而在震荡市中可适当增配抗跌性相对较强的转债。
　　仍建议以安全性定择券思路。能源革命赛道具有可持续性，可长期关注，关注高景气的电力新能源板块，选择在大幅调整后、正股估值较为安全且细分行业空间较大的个券；积极布局疫后稳增长的相关板块，包括前期调整充分、估值相对合理的泛消费板块，以及银行、交运等防守性较强的板块；抓住短期供需错配带来的结构性机会，可参与煤炭、燃气、生猪养殖等板块的投资机会；此外，对于长期逻辑成立、短期表现呈现相对韧性的军工等板块，可以积极挖掘其中个券的机会。券商板块行业政策仍有一定不确定性，但是考虑到当下的估值水平，仍有积极配置意义。
　　稳健组合推荐：浙22转债、招路转债、大秦转债、希望转2、苏银转债、成银转债。弹性组合推荐：福能转债、靖远转债、隆22转债、高测转债、盛虹转债、珀莱转债、银轮转债、三角转债、天壕转债。
　　新债推荐：本周申购标的涉及环境清洁家电（莱克转债）、三元正极材料（锂科转债）、定制电源（麦米转2）、轴承圈套（金沃转债）、回转支承（强联转债）、智能物流（东杰转债）、氟化工（永和转债）、基础材料（广大转债）等热门赛道。
　　风险提示：（1）流动性收紧；（2）权益市场大幅调整；（3）地缘政治危机影响。（4）行业政策调控超预期。