事件：10月11日，央行发布9月金融数据。9月M2同比12.1%，Wind一致预期11.9%，前值12.2%；新增人民币贷款2.47万亿元，Wind一致预期1.76万亿元，前值为1.25万亿元。新增社会融资规模3.53万亿元，Wind一致预期2.8万亿元，前值为2.43万亿元。社融存量增速升至10.6%，前值10.5%。
　　信贷、社融超预期，先行指标向上运行。9月金融数据"暖风吹”，当月新增人民币贷款2.47万亿元、社会融资规模3.53万亿元，均超预期、超季节性。预计在政策支持下四季度的金融数据仍会有不俗表现，我国金融周期处于周期的上行阶段。金融周期一般领先经济周期，M1增速经常领先股市。目前金融周期、M1增速趋势向上，可能是下一阶段经济和市场走势好转的一个预示。
　　企业中长期贷款高增的预示意义较大。企业中长期贷款新增13488亿元，同比多增6540亿元，说明实体经济的资金需求在增加，估计下一阶段会逐步反映在经济数据上。企业中长期贷款余额增速与制造业PMI具有较好的相关性。制造业PMI在4月见底后，已逐步回升至荣枯线以上，企业中长期贷款余额增速从趋势上看也已拐头向上，未来制造业及基建投资共同带动下，融资需求的增长有望延续。往后看，一方面政策性金融工具撬动的中长期贷款有望继续发力，另一方面，四季度即将落实的2000亿元设备更新改造专项再贷款将形成合力，预计企业中长期贷款将继续保持高增。企业中长期贷款不仅与经济指标有较好相关性，与股市走势也有比较好的相关性，股市趋稳向上的概率也在增加。
　　房地产边际改善的可能性提高。9月当月居民中长期贷款新增3456亿元，同比少增1211亿元，少增幅度连续两个月收窄，边际上有所改善。政策组合拳发力下，地产销售有望企稳回升。从30大中城市商品房成交面积同比增速来看，9月降幅已收窄至-13.58%。在房贷利率下调、购房政策放松、税费优惠、保交楼政策等组合拳的共同作用下，居民购房的信心有望逐步回暖，地产销售可能会企稳。虽然居民中长期贷款四季度未必能扭转弱于去年同期的局面，但边际改善有望延续，房地产对经济的拖累可能会有所缓解。
　　金融数据“暖风”或带来权益投资机会。自7月上旬以来，国内外多重不利因素导致预期较弱，市场整体调整较多。9月金融数据总量以及结构的双双超预期，可能会矫正原来过弱的预期，带给市场乐观的信心。从目前情况看，金融数据趋势大概率会延续，整体经济情况可能会有好转。前期，市场对国内外不利因素的预期可能已经得到较大释放，A股总体上已经有较好的投资价值，从股市3年左右的周期来看总体上升的可能性也较大，借助金融数据暖风，市场配置的窗口期可能已经显现。
　　风险提示：1）疫情反复可能会超预期，房地产行业不确定性还比较大，消费恢复很可能会不及预期，出口增速下行风险在加大，经济增速可能会不及预期，进而影响市场风险偏好，带来市场的震荡反复。2）海外货币政策可能会超预期收紧，全球特别是欧洲金融市场已经有一些不稳定因素显现，可能会改变市场预期和全球资金流向，进而直接影响北向资金流向和国内市场情绪。3）国际局势演进存在较大不确定性，俄乌危机存在超预期发展可能，并带来市场不稳定性。4）中美关系不确定性也可能会影响我国经济和市场情绪。