投资要点
　　我们的观点：赣锋锂业是全球锂盐龙头，打造“锂资源+锂盐+电池生产及回收”产业链闭环。公司2022年利润预计大幅增长；长期内权益矿占比提升、锂资源优势逐步兑现，锂盐产能大幅扩充，龙头地位稳固；公司锂电池业务多点布局，固态电池在业内率先实现产业化，打造第二增长曲线。我们维持公司“审慎增持”评级及目标价72.53港元，对应2022-2024年PE各为7.2x、6.5x、6.0x，对应PB各为3.4x、2.3x、1.7x，目标价较现价有37.1%上涨空间，建议投资者关注。
　　发布2022Q3业绩预告，Q3利润环比提升。2022Q1-3，赣锋预计归母净利润143-153亿元，同比增长478.29%至518.73%；预计扣非归母净利润133-143亿元，同比增长831.45%至901.48%。2022Q3，公司预计归母净利润70.46-80.46亿元，同比增长567.19%至661.88%，环比增长88.99%至115.81%；预计扣非归母净利润52.68-62.68亿元，同比增长788.94%至957.70%，环比增长6.85%至27.14%；推算公司2022Q3非经常性损益约18亿元。2022Q3利润增长的动因包括：1）锂盐量价齐升。赣锋Q2锂盐产销量不及预期，系因Mt Marion技改初期矿石供应不足、Q2国内疫情致使锂盐出口发货延迟；预计公司Q3锂盐产销量环比及同比均有较大增长；2）公司锂电池项目陆续投产、产能释放；3）公司持有的Pilbara Minerals（澳交所代码PLS.AX）等股票价格上涨带来非经常性收益。
　　赣锋稳居锂盐龙头，锂电池业务为第二增长曲线，看好其长期发展空间。
　　打造“锂资源+锂盐+电池生产及回收”产业闭环。公司的权益锂资源供给内部生产；锂盐为盈利核心，2022H1收入占83.8%、毛利占94.8%；锂电池为第二增长曲线，2022H1收入占13.1%、毛利占3.3%。
　　锂盐生产：行业需求向上，赣锋权益锂资源占比提升，锂盐产能大幅扩充。赣锋锂资源权益当量稳居全球第一梯队，公司权益矿占比有望从2021年的30%逐步升至2025年的60%+，平滑锂盐生产成本。目前赣锋锂盐产能12.865万吨，指引2021-2025年锂盐产能复合增长30%至30万吨，2030年产能60万吨，大幅扩充。
　　锂电池：固态电池产业化，打造第二增长曲线。赣锋固态电池、锂离子电池、消费类、TWS电池多点布局；2021年率先实现固态锂电池产业化，首批搭载赣锋固态电池的东风E70电动车完成交付。公司2022年底锂离子电池、固态电池产能分别有望升至11GWh、2.3GWh。此外，另有江西新余三期和重庆两江规划电池产能26GWh。
　　风险提示：锂价波动，海外锂资源政策风险，公司产能扩充不及预期，订单履约风险等。