投资建议：复苏预期受冲击，布局良机再出现。疫情反复冲击下，航空公司日均执飞航班量及平均飞机利用率周环比下降，但民航需求向好趋势依然明确。10月起韩国、日本、泰国、越南相继取消入境限制，中国香港地区“0+3”政策逐步放松疫情管制，国际航线复苏预期不断升温。整体上，航空弱需求边际改善确定性较强，需求底部二季度已现，我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场将受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。
　　航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比下降。1）10月10日-10月14日，日均执飞航班量南方航空814.8架次，周环比减少24.4%；东方航空692.0架次，周环比减少25.5%；中国国航430.0架次，周环比减少25.4%；春秋航空229.6架次，周环比减少28.4%；吉祥航空170.0架次，周环比减少27.8%。2）10月10日-10月14日，平均飞机利用率南方航空2.7小时/日，周环比减少22.9%；东方航空2.2小时/日，周环比减少24.1%；中国国航2.1小时/日，周环比减少19.2%；春秋航空3.9小时/日，周环比减少29.1%；吉祥航空3.9小时/日，周环比减少27.8%。
　　机场：国内航线环比减少，国际航线仍低位波动。1）10月10日-10月14日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场471.2架次，周环比减少21.3%；北京首都机场179.0架次，周环比减少31.8%；广州白云机场619.4架次，周环比减少19.0%；厦门高崎机场199.4架次，周环比减少23.3%；上海浦东机场416.0架次，周环比减少36.7%；上海虹桥机场343.8架次，周环比减少4.7%。2）10月10日-10月14日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场4.0架次，周环比增加21.7%；北京首都机场27.6架次，周环比增加4.4%；广州白云机场20.4架次，周环比减少0.8%；厦门高崎机场14.6架次，周环比增加12.3%；上海浦东机场44.2架次，周环比减少9.3%。
　　航运：集运指数、原油价格下跌，油运指数上涨，散运指数涨跌互现。1）集运：截至10月14日，上海出口集装箱运价指数SCFI报收于1814.00点，相比于9月30日下降5.67%；中国出口集装箱运价指数CCFI报收于2026.26点，相比于9月30日下降12.99%；CCFI美西航线报收于1486.37点，相比于9月30日下降12.42%；CCFI美东航线报收于2195.67点，相比于9月30日下降11.49%；CCFI欧洲航线报收于3435.82点，相比于9月30日下降14.01%；CCFI地中海航线报收于3505.76点，相比于9月30日下降15.10%。2）散运：截至10月14日，波罗的海干散货指数BDI报收于1838.00点，周环比下降6.27%；巴拿马型运费指数BPI报收于2081.00点，周环比下降6.89%；好望角型运费指数BCI报收于2166.00点，周环比下降9.60%；超级大灵便型运费指数BSI报收于1690.00点，周环比下降0.94%；小灵便型运费指数BHSI报收于1012.00点，周环比下降2.03%；中国沿海散货运价指数CCBFI报收于1172.46点，相比于9月30日增加3.17%；中国进口干散货运价指数CDFI报收于1257.04点，相比于9月30日增加2.80%。3）油运：截至10月14日，原油运输指数BDTI报收于1554.00点，周环比增加6.37%；成品油运输指数BCTI报收于1226.00点，周环比增加6.61%。4）油价：截至10月14日，英国布伦特原油现货价报收于93.17美元/桶，周环比下降5.86%；美国西德克萨斯中级轻质原油WTI现货价报收于85.61美元/桶，周环比下降7.59%。
　　风险提示：全球疫情反复风险；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。