本报告导读：
　　当前经济复苏受扰动与美联储加息背景下，具备抗跌与短权益久期属性的红利指数或为较好选择。富国基金投资管理能力优秀，其中证红利增强产品值得关注。
　　摘要：
　　中证红利指数即将修订：此次修订扩大了指数选样空间、增强了对分红连续性和稳定性、以及公司未来成长潜力的要求，并增加了指数成分股权重分散度的要求以提升指数投资容量。该次修订将于2022年12月12日实施。
　　成分股分布：中证红利指数的成分股具有较为明显的偏大市值和偏顺周期行业的特征，其中煤炭行业在其中权重最高。
　　煤炭行业中期景气上行。近期煤炭处于供给、需求、库存同步上行的主动补库存阶段，以及供给下行、需求上行的供需关系明显改善阶段。展望未来，全球能源危机在俄乌地缘性政治冲突下加剧且仍可能持续、北溪管道泄露等突发事件为煤价的上涨提供了动能、即将进入冬季导致煤炭需求大幅提升，这些因素或将支撑煤炭行业持续高景气。
　　高分红公司的盈利能力较强，在经济复苏存在波动的背景下，企业的盈利能力往往更受到投资者的重视。
　　红利指数长期表现较优且具备抗跌属性。2010年以来，中证红利全收益指数跑赢宽基指数，且2021年以来录得9.8%的正年化收益。分红带来的现金流具有更强的确定性，因此往往在市场下跌的行情中表现出众。当前疫情、中美摩擦等因素对经济复苏造成较大的扰动，在不确定性较强的市场环境下，分红率高的红利指数或为较好的选择。
　　红利指数具备较短权益久期属性。投资高分红公司在近期即可获得稳定的分红现金流，因此红利指数具有较短权益久期的属性。中证红利指数的相对表现与美债收益率高度正相关，美联储的持续加息可能进一步使红利指数相对占优。
　　近几年来公司分红行为不断增加，这为中证红利指数提供了更大的选样空间，且使得投资者在投资时更多地关注分红的收益，从而有利于提升红利指数的关注度。此外，随着我国A股市场逐渐走向成熟，价值投资亦逐渐深入人心。而高分红的公司盈利能力强、估值水平低，是价值投资的重要标的。
　　风险提示：本结论仅从量化模型推导而出，与研究所策略观点不重合；结论主要基于历史数据，未来市场环境可能发生改变；富国中证红利增强为股票型基金，因此若大盘出现大幅下跌，该产品可能出现回撤。