本期投资提示：
　　在国家稳经济、购置税减半、地方促消费，保供应链政策的持续作用下，三季度汽车产业一改以往淡季规律，产销快速增长，带动行业企稳回升。①国内，购置税减半和地方促消费政策持续发力，7、8月产销超预期，个别车企受持续高温限电影响；9月厂家和经销商推出“金九”优惠，但疫情散发等扰动因素下销量复苏弱于预期。主力车企增产补库存力度较强，为年末旺季做准备；②海外，主要发达经济体面对通货膨胀、经济衰退和能源短缺的问题，美、德、法Q3乘用车销量同比-6%/1%/1%，环比-4%/3%/-16%。
　　乘用车整体产销同环比实现快速增长，自主车企表现优于合资品牌，新能源的旺销是车市整体保持稳定增长的重要原因。22年Q3乘用车产量663万辆，同比+40%，环比增长36%；零售561万辆，同比+24%；出口69万辆，同比+96%。自主品牌势头强劲，Q3零售259万辆，同比+34%、环比+36%，头部企业表现优异，比亚迪单月销量超过20万，1~9月累计销量118万辆，市场份额25.8%，广汽和奇瑞等份额明显提升。燃油车购置税减半政策下合资品牌通过加大折扣力度、更新换代实现增长，Q3主流合资销售225万辆，同比+12%、环比+23%。豪华品牌Q3销售76万辆，同比+27%、环比+25%。油价上浮预期叠加供给改善下，新能源市场持续火爆，Q3新能源汽车零售197万辆，同比+108%、环比+47%。持续的激烈竞争中新能源车型凸显产品力，比亚迪、特斯拉不断扩大领先优势，头部自主上汽通用五菱、吉利、广汽埃安及新势力第二阵营哪吒、零跑等表现较强。出口市场持续增长，Q3乘用车出口达69万辆，同比+96%、环比+58%，新能源出口增长持续向好。上汽、比亚迪、特斯拉出口排名前列，南美、东南亚是自主品牌主要出口市场。
　　受益于原材料价格回落、下游订单增长规模化生产摊薄固定成本，预计供应链Q3整体盈利改善显著。除碳酸锂外，Q3原材料价格都有明显下降趋势，钢、铝、玻璃、镍、钴价格环比-19%/-11%/-17%/-17%/-29%,碳酸锂环比微增2%。海运价格大幅下降，同比-42%，环比-28%。Q3美元整体呈升值趋势，欧元呈贬值趋势，美元兑人民币中间价+5%，欧元兑人民币中间价-2%，零部件和整车企业汇兑损益可参考Q2幅度。
　　综上，在中央+地方汽车消费政策激励、厂商加快生产节奏、渠道快速回补库存等作用下，产销呈现高景气态势，预计整车及零部件营收显著增长，零部件整体营收好于行业；同时受益于原材料价格回落、Q2终端车型涨价，Q3供应链盈利能力恢复，利润改善好于营收的改善，部分企业已经有明显的阿尔法。具体看：
　　（1）整车：Q3单季度业绩增速方面，比亚迪（231%）、长城汽车（57%）、爱玛科技（160%）。
　　（2）零部件：①Q3净利润同比增长100%以上：英搏尔（7233%）、科博达（262%~310%）、新泉股份（142%）、爱柯迪（135%）、精锻科技（113%）、星宇股份（106%）、祥鑫科技（1133%~1279%）、威唐工业（216%~345%）、均胜电子（188%~194%）、瑞玛精密（102%~272%）；②净利润同比增长50%~100%：华阳集团（69%）、双环传动（42%~63%）；③Q3净利润同比增长0%~50%：飞龙股份（9%~57%）。
　　投资分析意见：车购税政策进入后半程，稳经济保供应政策支持下，需求复苏趋势不改，新能源汽车及汽车出口延续良好发展势头。新能源、智能化、国产替代是确定的长期机会。看好比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车，以及新势力。零部件中看好龙头车企供应链的业绩兑现度，包括拓普集团、新泉股份、福耀玻璃、精锻科技、三花智控。受益智能化升级的星宇股份、科博达、华阳集团、德赛西威。中长期看仍然看好电动化带来零部件新增量，①三合一赛道的关注英搏尔、巨一科技、卧龙电驱；②小三合领域关注欣锐科技。
　　核心风险：供应链缺芯风险，上游原材料涨价超预期，疫情反复持续时间超预期。