事件
　　美国当地时间10月7日，美国商务部宣布一系列芯片出口管制措施，未来美国企业除非获得政府许可，否则不得出口先进芯片和相关制造设备至中国大陆；运用美国技术、在他国制造的芯片，也将受此规范。
　　投资要点
　　美国对华半导体限制全面升级。从美国商务部本次宣布的芯片出口管制措施来看，一方面，先进芯片和相关制造设备全面限制出口至中国大陆，限制范围进一步升级；另一方面，运用美国技术、在他国制造的芯片，也将受到此次芯片出口管制措施的限制，限制对象进一步扩大。此外，从出口限制具体举措来看，主要包括两个方面，一是，扩大对华特定领域半导体出口限制，禁止向中国提供世界任何地方使用美国工具制造的某些半导体芯片，主要包括16nm或14nm或以下逻辑芯片、半间距不超过18nm的DRAM存储芯片、128层或更多的NAND闪存芯片、先进和高性能计算芯片及含有此类芯片的计算机商品等。目前，为了防止企业活动陷入混乱，美国或将设置一定的延缓期，新规的落地时间可能是在2023年第二季度。二是，美国以可能会将使用美国技术的半导体转用于军事和武器开发用途为由，将中国的31家企业和团体列入了“未经核实”的贸易清单，涉及北方华创、长江存储等半导体设备和存储芯片企业。目前，美国给中企的“核实”周期为60天，要求中企在此期间配合美国官员进行现场检查，否则将会被添加到实体名单中，被列入实体名单的企业获得禁令规则中的芯片将需得到美国批准。
　　国产半导体厂商迎替代加速期。虽然全球半导体景气周期已于3月份开始确定性下行，但自2018年中美贸易战开始，国内半导体产业在政策大力扶持下已历经4年多高速发展期，龙头厂商国产化进程已经开始加速，尤其在本轮美国对华半导体产业限制升级的背景下，国产半导体龙头公司有望借助国产替代实现下游客户逐步导入，产品放量或将一定程度上弥补行业周期下行，具备国产替代实力的优秀公司或能实现周期穿越。投资方向上，在国产替代需求迫切和中美半导体产业逐渐脱钩的背景下，晶圆厂逆周期投资将成为常态，预计将对上游半导体设备和材料领域需求形成强大支撑，建议继续关注上游半导体设备和材料龙头厂商。
　　投资建议：美国对华半导体限制升级，加剧中美半导体产业“脱钩”，国产替代背景下国内晶圆厂商逆周期投资或成必然，有望刺激国内半导体产业国产化进程加速，具备国产替代能力的龙头厂商或能实现周期穿越，建议持续关注上游半导体设备和材料龙头厂商。
　　风险因素：美国对华半导体打压升级；国产厂商技术突破不及预期；下游客户导入不及预期；行业景气度下滑，市场需求疲软。