转债基本情况分析：
　　东杰转债发行规模5.70亿元，债项与主体评级为A/A级；转股价8.06元，截至2022年10月12日转股价值95.41元；发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.62元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。按2022年10月12日6年期A级中债企业债到期收益率10.83%的贴现率计算，债底为68.25元，纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为17.40%，对流通股本的摊薄压力为18.44%，对现有股本的摊薄压力较大。
　　中签率分析：
　　截至2022年10月12日，公司前三大股东淄博匠图恒松控股有限公司、梁燕生、姚卜文分别持有占总股本29.44%、6.25%、3.64%的股份，前十大股东合计持股比例为55.57%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在70%左右。剩余网上申购新债规模为1.71亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于950-1050万户，预计中签率在0.0016%-0.0018%左右。
　　申购价值分析：
　　公司所处行业为其它专用机械（申万三级），从估值角度来看，截至2022年10月12日收盘，公司PE(TTM)为47倍，在收入相近的10家同业企业中处于同业中等偏低水平，市值31.26亿元，处于同业中等偏低水平。截至2022年10月12日，公司今年以来正股下跌32.64%，同期行业（申万一级）指数下跌22.65%，万得全A下跌20.59%，上市以来年化波动率为38.55%，股价弹性较大。公司目前股权质押比例为20.23%，存在一定股权质押风险。
　　东杰转债规模较小，债底保护较差，平价低于面值。综合考虑，我们给予东杰转债上市首日30%的溢价，预计上市价格为124元左右，建议积极参与新债申购。
　　公司经营情况分析：
　　2022年1-6月公司实现营业收入5.18亿元，较上年同期下降4.20%，营业成本3.89亿元，较上年同期下降3.72%。2022年1-6月，公司实现归母净利润0.37亿元，同比下降12.38%，实现销售毛利率24.98%，同比下降0.37pct，实现销售净利率7.20%，同比下降0.59pct。
　　竞争优势分析：
　　企业定位：智能成套装备领先企业：1）技术优势。公司在智能物流输送系统、智能物流仓储系统、智能涂装生产线等主要业务领域具备较强的整体设计、制造、安装、调试的技术实力；2）专业团队和项目经验优势。稳定的管理层、核心技术团队以及丰富的项目经验是公司发展的良好助力；3）成本及服务优势。公司的人力成本及运营成本具有竞争优势；4）品牌与客户优势。公司已经在国内建立良好的品牌与客户优势。
　　风险提示：
　　1）发行可转债到期不能转股的风险；2）摊薄每股收益和净资产收益率的风险；3）信用评级变化的风险；4）正股波动风险。