本报告导读：
　　公司9月单月收入环比和同比增长显著。公司作为SiP模组龙头，深度受益于大客户新品发布后旺季拉货。同时其汽车电子加速放量，未来增长动力充足。
　　投资要点：
　　维持增持评级，维持目标价25.6元。我们维持公司2022-2024年EPS为1.28/1.64/2.01元，给予其2022年20倍PE，维持目标价25.6元，维持增持评级。
　　公司9月营收持续高增，旺季效应显著。在大客户新品拉货带动下，公司SiP模组旺季效应显著，同时汽车电子业务等加速成长。公司9月单月收入78.6亿元，同比增加42.8%，环比增加11.0%。公司前三季度营收达495.3元，同比增加35.6%；单Q3营收达205.9亿元，同比增长44.5%，环比增长37.4%。
　　域控制与Powertrain产品加速放量，汽车业务迎高速发展。公司Powertrain产品和域控制加速放量，并布局功率模块组装与测试环节，2022年将量产车用IGBT模块，2023年将量产车用SiC模块，未来订单有望逐步上量。
　　大客户新品发布带动SiP模组旺季持续拉货，公司作为龙头深度受益。A客户Watch系列健康功能与续航迎来升级带动需求有望增长。而新一代AirpodsPro2音质、续航等功能显著提升叠加间隔三年更新后释放的旧款换机需求，新品销量有望进一步提升。公司配套A客户手机、Watch和TWS耳机的SiP模组多年，龙头地位稳固，有望受益于新品拉货。而考虑到未来MR/AR新产品同样有望导入SIP模块化设计，公司作为行业龙头有望拿下更多增量空间。
　　风险提示。疫情恶化的风险；中美贸易摩擦的不确定性