昨日贵金属维持震荡，黄金企稳状态明显。10年期抗通胀债券利率震荡，通胀预期在2.3%附近，美元指数上冲动力不足。原因在于，昨日市场公布美联储货币纪要，尽管强调了为了控制通胀牺牲就业在所不惜，但也开始考虑，减轻对经济前景造成不利影响的风险，即减缓加息，观察政策落地的可能。美联储理事沃勒在上周曾表示，后续几周里出炉的经济数据对11月会议的影响有限。
　　以上内容验证了我们四季报观点：参考美联储本年目标利率中位数4.4%，明年4.6%的标准，到12月如果美联储分别加息0.75%，0.5%，利率至4.5%，则伴随货币政策传导至实体经济，以及供应端对通胀的影响，后续价格逻辑或有变化，或将反转向上。
　　市场正在等待9月通胀数据带来新信息，强调的是，当前更重要的是核心通胀的变化和整体通胀能否大幅回落。
　　此外，我们建议逢高做空表征总需求的铜金比（时间点或在11月），关注后续金油比回升机会，以及白银短缺是否长期持续。
　　操作建议：1.长线做空铜金比，时间点在或在11月后；2.关注地缘政治发展，之后金油比回升可能；3.关注白银短缺情况是否持续，上周五LBMA白银库存继续下滑；4。机会等待到年底。
　　风险因子：1.美联储货币政策变化；2.通胀预期变化