事件：公司发布2022年前三季度业绩预告，2022年前三季度公司实现归母净利润20-21亿元，同比增长561.57%-594.65%；扣非后归母净利润为19.45-20.45亿元，同比增长567.07%-601.36%。其中，2022年三季度公司实现归母净利润6.77-7.77亿元，同比增长424.42%-501.85%，实现扣非后归母净利润6.71-7.71亿元，同比增长423.06%-501.04%。
　　锂盐持续走高，公司业绩保持高速增长。2021Q4-2022Q3，公司单季度归母净利润分别为2.56亿元、7.75亿元、5.48亿元和7.27亿元（22Q3取预测区间中值）。22Q3公司归母净利润环比大幅增长32.66%主要得益于锂盐价格持续走高，公司锂盐产品原料自给率不断提高，锂电新能源材料业务盈利能力显著提升。根据SMM数据，2022Q3，电池级碳酸锂平均含税价48.22万元/吨，同比增长339.01%；电池级氢氧化锂平均含税价为48.26万元/吨，同比增长289.87%。三季度新能源汽车销售转旺，锂盐市场需求放量叠加供给刚性共同拉动锂价高位上涨。2022Q3，随着Tanco和Bikita矿山锂精矿陆续启运回国，原料自给率逐步提升，带动公司锂盐产线利用率进一步提高。锂盐业务量利齐升，推动公司Q3业绩同比大幅增长。
　　矿端开发匹配冶炼产能扩张，原料自给率逐步提高。Bikita矿山：该矿山为非洲目前唯一规模化在产锂矿山，拥有锂资源量折合约84.96万吨LCE。现配套有70万吨/年选矿能力，120万吨/年采选产能改扩建工程和200万吨/年新建采选产能项目已于2022年6月启动，预计分别于2022年底和2023年中旬建成投产。Tanco矿山：该矿山按现有坑采方案保有Li2O金属量约10.77万吨，折合约26.60万吨LCE。现配套采选产能18万吨/年，远期规划采选产能达到了50万吨/年。上述两个矿山采选项目完工后，公司锂矿处理产能将达到338万吨/年。锂盐产能：公司目前拥有电池级碳酸锂和氢氧化锂产能2.5万吨/年，氟化锂产能6000吨/年，拟投资建设3.5万吨高纯锂盐项目，预计于2023年底完工。预计2024年公司将拥有超6万吨LCE/年锂盐产能，同时形成与6万吨LCE锂盐产能相匹配的锂矿自给能力。随着原料自给能力的提高，公司锂盐业务盈利能力进一步增强。
　　掌握优质资源，公司铯铷盐龙头地位稳固。资源端：公司拥有全球三大铯榴石矿山中的两座，分别为加拿大Tanco矿山和津巴布韦Bikita矿山。其中，加拿大Tanco矿山是全球现有在产的唯一以铯榴石为主矿石的矿山，也是世界上储量最大的铯榴石矿山。加工回收端：公司拥有全球最完善的铯加工产业链，能够生产包括碳酸铯、硫酸铯和甲酸铯等在内的多种铯盐产品。其中，在全球甲酸铯领域，公司是唯一生产商和供应商。凭借在资源端和加工端积累的优势，公司在全球铯铷盐板块独领风骚。
　　盈利预测及投资建议：随着公司自有矿山产能与锂盐产能逐步落地投产，公司锂盐产销量有望进一步增长。伴随原料自给率不断提高，锂盐产品盈利能力有望进一步增强。公司业绩增长有望持续受益于锂盐板块量利齐升。由于公司业绩持续高速增长，我们上调公司盈利预测，预计2022-2024公司归母净利润分别为32.04、48.61、75.79亿元，EPS分别为7.04、10.68、16.65元，10月11日收盘价对应PE分别为13.0、8.5、5.5倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：自有矿山扩产进度滞后、锂盐产能建设进度不及预期、锂盐价格大幅波动等。