事件：公司10月11日公司发布《关于回购公司股份实施完成的公告》，公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份1115.61万股，占公司总股本的1.39%。同时公司发布《关于回购公司股份方案的公告》，拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，本次回购股份资金总额不低于3亿元且不超过6亿元。
　　1.回购计划顶格完成，续作大额股份回购
　　公司历史上曾完成两次股份回购：2019年6月6日公司发布股权回购预案，预计回购总额不低于7500万元不高于15000万元，2019年11月18日公司股份回购实施完毕，累计回购金额1.36亿元，累计回购343.5万股，占公司总股本比例0.48%；2022年4月6日公司发布新一期股权回购预案，预计回购总额不低于1亿元不高于2亿元，2022年7月2日公司股份回购实施完毕，累计回购金额1.81亿元，累计回购603.7万股，占公司总股本比例0.75%。
　　2022年10月11日公司完成新一期回购，与之前两次回购相比本次回购：1）回购金额高，本次实际回购金额3亿元高于此前两次回购。2）回购计划顶格完成，预案计划回购1.5-3.0亿元，实际回购3亿元顶格完成。3）回购股份占比高，回购股份占总股本比例1.39%高于此前两次回购。4）完成时间迅速，本次回购仅半月即完成计划，所用时间为历次中最短。
　　同时公司续作最新一期大额股份回购，本次回购股份资金总额不低于3亿元不高于6亿元，回购金额为历次最高。
　　2.估值处于历史底部，大额回购有力提振市场信心
　　全球无风险利率持续上行压制公司估值，截至2022年10月10日公司PE（TTM）降至20以下，处于历史底部位置。然而公司凭借行业领先的技术研发能力、低成本产品制造能力和全面交付能力等优势，在Lightcounting最新发布的2021年度光模块厂商排名中，中际旭创和II-VI并列全球第一。此外，Omdia数据显示，在前十大光模块厂商中，公司在2021年市场份额提升得最多，公司基本面情况与估值水平出现背离。我们认为当前时点公司连续推出股份回购有助于提振市场信心，伴随着业绩持续增长公司估值水平有望得到回升。
　　3.全球光通信龙头，多点布局引领新市场
　　数通光模块市场稳定高速增长，200G光模块需求如期交付，400G光模块市场火热，800G光模块或将迎来首次规模化量产，公司作为全球高速光模块的龙头厂商之一，将在多领域保持领先地位，同时实现主营业务往高速光模块的结构升级。此外，公司外延激光雷达领域，由于在底层工艺与技术上，光通信和激光雷达具有一定共通性，因而光通信厂商长期积累的技术平台和产线具有一定复用性，目前以代工业务为切入点，并逐步推广和提供更高附加值的业务合作模式，未来有望打开新成长空间。我们预计，2022-2024年归母净利润分别约为11.08亿元、14.16亿元和17.78亿元，对应2022-2024年PE分别为18.3X、14.3X和11.4X，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：数据中心建设不及预期、5G建设不及预期，疫情进一步恶化的风险、高速光模块价格下滑速度过快。