核心观点
　　政策层面，国庆假期前出台多项房地产管理政策，新房、二手房刚性需求延迟释放，但对新增需求的拉动效果仍待观察。行业层面，预计10月下旬至11月需求会集中释放；现阶段弱供给拉低库存，明年或面临新房供给不足；四季度传统竣工高峰叠加“保交楼”政策，预计仍会出现竣工小高峰。
　　一、行业高频数据：需求延迟释放，2023年或面临供给不足
　　1、政策待落地，新房、二手房需求延迟释放
　　国庆假期前三项地产管理政策出台：央行及银保监会发布通知提出阶段性调整差别化住房信贷政策（调整首套房商贷利率下限）、央行发布下调首套房个人住房公积金贷款利率政策、财政部及税务总局发布个税退税政策。多项宽松政策出台背景下，刚性购房需求延迟释放以待政策落地，10月第一周新房、二手房销售同环比大幅下行，预计10月下旬至11月需求会有小幅反弹。
　　2、新开工走弱、库存出清周期回落，明年或面临供给不足
　　2022年上半年，低去化为库存出清周期拉长的主要因素；2022年下半年，低去化背景维持不变，弱供给拉低库存出清周期，2023年或面临新房供给不足。
　　3、四季度预计仍会出现竣工小高峰
　　四季度是传统的房地产竣工高峰期，由于商品房竣工备案后方可交付确认报表收入，因此房地产企业倾向在年末加大竣工备案力度，集中交付现象明显。四季度受房企现金流影响，竣工表现会弱于历史同期，但叠加“保交楼”因素，整体竣工仍会出现小高峰，但竣工提升并不意味着需求得到修复，仍需观测新开工情况。
　　二、政策点评：强调“限时限量”，需求拉动效果仍在观察期
　　国庆假期前三项全国性政策出台，以信贷政策为主，整体基调偏谨慎，强调“限时限量”，可有效降低刚性购房需求群体的成本，因此出现明显的需求延迟释放。但对于需求弹性较大的购房群体而言，拉动效果仍在观察期。
　　三、地产债观点：现阶段个体信用风险仍未全部出清，建议配置3Y内优质央国企地产债。1Y内民企地产债可作为高收益策略。
　　风险提示
　　需求改善不及预期，数据口径偏差风险