防火墙：IT设施的门和锁，网络安全的最大单品。防火墙是内部网络与外部网络之间、专用网络和公共网络之间构建的一道保护屏障，最基础功能是隔离和访问控制，是网络安全行业最大的单品。防火墙可以按照软硬件形式、过滤层次、应用部署位置等标准分类，在实际应用中往往使用不止一种防火墙类型。防火墙的每一次演进，都伴随流量及客户需求的变化。下一代防火墙将在传统防火墙全部功能之外，引入SASE、零信任和云WAF等技术。未来防火墙将更加多态化、智能化、可持续运营化和云网融合化。
　　市场格局：防火墙产业的本土化、集中化趋势明显。防火墙市场规模保持增长态势，预计到2025年我国防火墙市场规模有望达到30.2亿美元，2020-2025年CAGR为7.74%。全球市场目前主要由国外龙头厂商占据，国产厂商正逐步崛起。国内防火墙市场本土化和集中化趋势明显，2021年国内UTM防火墙市场前五企业都是本土企业，市场CR3高达62.1%，天融信以22.5%的市占率占据防火墙市场第一。我国网络安全产业持续迎来政策利好，信创发展持续带动防火墙新需求，行业将迎来源源不断的发展机会。
　　标杆研究：对标海外龙头，国内龙头的发展潜力大。Palo Alto、Fortinet、Check Point等海外龙头公司的防火墙产品丰富多样，设备功能齐全，能满足企业个性化防护需求，并不断创新其商业模式。目前，国内网络安全公司也在防火墙的创新领域各显身手：深信服聚焦于研发全程保护、全程可视的下一代防火墙；天融信防火墙产品覆盖面广泛，持续提升安全防护能力，防火墙业务连续22年市占率第一；迪普科技致力于打造防火墙产品闭环，构建网络安全运营体系。随着国内防火墙市场规模不断扩容，本土安全企业有望进一步扩大市场占有率，实现可持续较快发展。
　　建议关注A股防火墙及网络安全相关上市公司，包括：深信服、天融信、迪普科技、启明星辰、奇安信、三六零、安恒信息、绿盟科技、亚信安全、安博通、山石网科。
　　风险提示：上游芯片供需不平衡带来成本端扰动；下游政企需求受疫情影响的不确定性；行业竞争加剧的可能。