2022年三季度已经走完，对于三季度的国际糖市而言，价格主要是下跌运行，主要是承压于宏观面抗通胀带来的需求忧虑下行影响，同时供应面压力亦较大：巴西食糖生产进度加快，能源价格下跌加剧了食糖增产可能，因为三季度巴西中南部地区双周生产情况显示甘蔗制糖比度逐步提高。印度和泰国当前榨季产量同比大幅度提升，给国际糖市带来的供应压力犹在，印度出口积极，当前出口规模创纪录，三季度仍继续增加额外限额压制了糖价。
　　四季度来看，供应面由南半球转向北半球生产，未来陆续增加的供应仍会制约糖价。
　　国内糖市三季度走势以大幅下挫态势运行，主要是疫情散点发生较多影响了需求，且本榨季食糖供应仍然较为充裕，特别是三季度的工业库存同比仍然显示充足。不过，价格运行至5500附近，有制糖成本的支撑，也有巨大的内外倒挂价差的支撑。三季度糖价虽然下跌，但是在跌至成本价附近后，具有一定的抗跌性。
　　展望四季度，我们仍需要关注国际糖价的波动对国内进口方面的带来的影响，同时国内自身的供需面存在较大变数：第一，新旧榨季交替，国内食糖供应会否保持宽松以及新榨季产量增产幅度的变化；第二，四季度国内进口会否出现放量的变数；第三，2022/23榨季开榨后天气对压榨进度的影响变数。
　　总体来说，四季度国内外糖市多空因素并存，国际糖市面临增产压力下的北半球压榨期的到来，糖价仍有下行压力。而国内糖市价格的波动更多的是受国内新旧转换的供需面左右，在内外倒挂局面下，阶段性供应变数较大。四季度是供需两旺的季节，预计糖价或表现先扬后抑。
　　风险点：原油价格大幅波动风险、天气因素风险、政策变化