策略摘要
　　国庆假期外盘原油出现大涨，布伦特油上涨12%以上，WTI上涨14%以上，化工系整体国庆期间也出现不同程度的上涨，令今天化工系表现迎来开门红。俄乌冲突进一步升级，地缘政治也成为近期影响原油价格的主要因素。但PE国产开工已恢复，PP国产开工亦快速恢复，供应压力较大，预期聚烯烃四季度将迎来累库拐点，关注节后下游需求实际改善程度，策略建议逢高做空。
　　核心观点
　　■市场分析
　　库存方面，石化库存76.5万吨，较前一日-3万吨。目前仍然处于去库状态，但速率已下降。
　　基差方面，LL华北基差在+150元/吨，PP华东基差回落至在+200元/吨。盘面上涨后，基差目前尚能跟上。
　　国内存量装置来看，PE及PP日度开工率仍偏高。另外，中国成品油配额落地或推升主营炼厂负荷，届时裂解乙烯及丙烯供应提高，将进一步推高油头PE及PP开工率。
　　非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差回到0附近，HD开工率回落，形成跷跷板效应，LL排产会因此有影响而上升。PP低融共聚-PP拉丝价差近期平稳震荡，PP拉丝生产比例近期快速上升。
　　进出口方面。关注PE和PP进口的窗口附近的抛压。PE进口窗口再次打开，PP则是出口利润窗口打开。
　　■策略
　　（1）单边：PE国产开工已恢复，PP国产开工亦快速恢复，供应压力较大，预期聚烯烃四季度将迎来累库拐点，关注节后下游需求实际改善程度，策略建议逢高做空。
　　（2）跨期：暂观望。
　　■风险
　　原油价格波动，下游补库持续性，汇率贬值导致的进口窗口上移，俄乌冲突恶化。