每周一谈：城镇化的过去、现在、与将来
　　从1949年的10.64%到2021年64.72%的常住人口城镇化比例，新中国实现了全世界最令人瞩目的城镇化进程。为更加深刻理解城镇化这一过程的内外因，以便理解中国城镇化的未来，我们在假期学习了原中国社科院副院长蔡昉老师著作的《新中国城镇化发展70年》。
　　从基本规律出发，城镇化的核心驱动力是劳动力的再配置，劳动力这一生产要素从生产率低的部门流向生产率高的部门，经济学上将之称为库兹涅佐过程。在这一过程中全社会生产率不断提高，从而转化为经济的增长。1952年第一产业在GDP中的占比达50.49%，工业化及城镇化基础极为薄弱，至2021年末，这一比例降低至7.27%。
　　然而城镇化并非自然发生，改革是城镇化的助推器，历史上数次坚毅的变革促成了迅速城镇化这一壮举。1949年-1959年：工业化催生的城镇化进程。在新中国成立后工业基础薄弱的历史背景下，党制定了城市工作以生产建设为中心的方针，城市建设为工业化服务，这一阶段城镇化取得初步发展。1960年1978年：计划经济时期去城镇化，农业生产率的降低极大限制了城镇化。这一时期户口登记制度及人民公社化运动使城镇化陷入停滞。1978年至今：改革开放后市场经济下的飞速城镇化。农村由人民公社制度转变为承包责任制，极大促进了农业生产热情，创造了较大规模的剩余劳动力。在此基础上，人口迁徙及流动的制度基础发生改变，农村剩余劳动力进入城市再就业，获得更高收入，助推城镇化进程，促进经济的整体提升。
　　透过历史反观当前的城镇化进程，我国仍有较大的城镇化红利未释放，这一红利有望在政策改革的助推下进一步转化为经济增长的潜力。当前的城镇化形势意味着我们又一次面临改革的深水区，这集中体现在两个方面。一是农村生产率的继续提升从而解放劳动力，二是户籍制度的深度变革促使更大规模市民化，两项措施结合可实现内需的倍增，较好解决我们在经济发展中面临的生产力过剩的问题。正值二十大即将召开的当口，我们有望见证更为清晰的施政脉络，当前不应对城镇化进程悲观。
　　重点子行业跟踪：
　　玻璃：库存趋势反复去产能缓慢进行。至9月30日，全国最新玻璃均价为1711.92元/吨，较上周均价上升0.64%。旺季中价格稳中有涨，成交环比增加。库存继续震荡，重点监测省份生产企业库存总量为6175万重量箱，较上周库存减少297万重量箱，减幅4.59%。行业低谷龙头的盈利韧性展现其投资价值，新材料业务贡献增量，继续重点推荐步入新成长期的旗滨集团。
　　水泥：修复的进程已经开始，静待淡季后加速。截止2022年9月30日，全国水泥均价389.08元/吨，环比上周上涨2.51%，本周水泥价格有一定范围上涨，主要为成本推涨。全国熟料库容比均值为71.75%，与上周相比上升0.08个百分点。磨机开工负荷为57.98%，较上周上升3.53个百分点。本期水泥煤炭价格差均值为187.63元/吨，较上周四下跌2.59%。与去年同期相比，水泥燃料价格差均值下跌47.19%。
　　消费建材：整体来看，建材行业市场表现依然在地产政策预期、基本面验证的范式中循环，地产政策力度决定弹性大小，地产销售决定上涨的反弹或反转属性。我们认为扩品类以及集中度提升的大逻辑并未发生改变，具备Alpha属性的优质企业如雨虹、伟星、三棵树有望继续实现市占率的提升，此外成本环境也已迎来较大变化，Q3起消费建材将迎来利润增速领先于营收增速，继续建议关注消费建材龙头东方雨虹、伟星新材、三棵树。
　　市场回顾：截至9月30日收盘，建材板块本周下跌2.22%，沪深300指数下跌1.33%。从板块排名来看，建材板块上周在申万31个板块中位列第11位，年初至今涨幅为-29.71%，在申万31个板块中位列第28位。
　　个股涨幅前五名：公元股份、伟星新材、三棵树、坚朗五金、四川双马。
　　个股跌幅前五名：金晶科技、四方新材、扬子新材、国统股份、方大集团。
　　投资策略：稳增长链条重点推荐规模红利持续兑现的钢结构龙头鸿路钢构；地产复苏首推建材中消费属性占优的伟星新材、逆境反转的三棵树、建议关注业绩稳健增长的板材龙头兔宝宝，强者恒强的东方雨虹；新材料建议关注传统业务保持高景气同时步入新成长期的旗滨集团。
　　风险提示：地产链需求下滑，基建投资放缓，原材料价格波动。