投资建议：国际航线复苏预期升温，催化板块上行。十一黄金周遇冷，航空公司日均执飞航班量及平均飞机利用率周环比下降。二十大即将召开，既要防止疫情扩散，又要稳住经济发展大盘，安全稳定运行成为国民经济的共识，民航需求大幅修复空间有限，但向好趋势依然明确。10月起韩国、日本、泰国、越南相继取消入境限制，中国香港地区“0+3”政策逐步放松疫情管制，国际航线复苏预期不断升温。整体上，航空弱需求边际改善确定性较强，需求底部二季度已现，我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场将受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。
　　航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比下降。1）10月3日-10月7日，日均执飞航班量南方航空1089.6架次，周环比减少19.3%；东方航空945.8架次，周环比减少26.9%；中国国航572.6架次，周环比减少21.3%；春秋航空326.0架次，周环比减少12.6%；吉祥航空235.8架次，周环比减少9.2%。2）10月3日-10月7日，平均飞机利用率南方航空3.5小时/日，周环比减少20.5%；东方航空2.9小时/日，周环比减少27.5%；中国国航2.6小时/日，周环比减少21.2%；春秋航空5.5小时/日，周环比减少14.1%；吉祥航空5.4小时/日，周环比减少8.5%。
　　机场：国内航线环比减少，国际航线仍低位波动。1）10月3日-10月7日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场594.4架次，周环比减少16.0%；北京首都机场269.6架次，周环比减少33.3%；广州白云机场763.4架次，周环比减少14.0%；厦门高崎机场268.8架次，周环比减少16.3%；上海浦东机场651.2架次，周环比减少13.3%；上海虹桥机场356.4架次，周环比减少15.1%。2）10月3日-10月7日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场3.6架次，周环比减少16.0%；北京首都机场25.4架次，周环比减少27.4%；广州白云机场19.8架次，周环比减少7.6%；厦门高崎机场13.2架次，周环比减少12.8%；上海浦东机场47.6架次，周环比减少26.0%。
　　航运：集运、油运指数下跌，原油价格上涨，散运指数涨跌互现。1）集运：截至9月30日，上海出口集装箱运价指数SCFI报收于1922.95点，周环比下降7.20%；中国出口集装箱运价指数CCFI报收于2328.81点，周环比下降5.94%；CCFI美西航线报收于1697.24点，周环比下降11.32%；CCFI美东航线报收于2480.83点，周环比下降4.59%；CCFI欧洲航线报收于3995.68点，周环比下降4.37%；CCFI地中海航线报收于4129.46点，周环比下降5.74%。2）散运：截至10月7日，波罗的海干散货指数BDI报收于1961.00点，周环比增加11.42%；巴拿马型运费指数BPI报收于2235.00点，周环比增加7.35%；好望角型运费指数BCI报收于2396.00点，周环比增加22.56%；超级大灵便型运费指数BSI报收于1706.00点，周环比增加2.59%；小灵便型运费指数BHSI报收于1033.00点，周环比增加2.38%。截至9月30日，中国沿海散货运价指数CCBFI报收于1136.40点，周环比下降0.09%；中国进口干散货运价指数CDFI报收于1222.80点，周环比下降3.87%。3）油运：截至10月7日，原油运输指数BDTI报收于1461.00点，周环比下降1.08%；成品油运输指数BCTI报收于1150.00点，周环比下降1.03%。4）油价：截至10月7日，英国布伦特原油现货价报收于98.97美元/桶，周环比增加12.48%；美国西德克萨斯中级轻质原油WTI现货价报收于92.64美元/桶，周环比增加16.54%。
　　风险提示：全球疫情反复风险；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。