宏观点评
　　全球市场动态-美失业率意外下降致美股大跌。上周五公布的美国9月新增非农就业人数达26.3万人，超过预期的25.5万，失业率意外降至3.5%，低于预期的3.7%，创5年以来最低，平均时薪同比增速达到5%，显示劳动力市场足够紧张，将坚定美联储进一步大幅加息的决心，好数据成为坏消息，美债利率和美元指数上升，美股暴跌。当下支持美联储政策转向的证据较少，美联储不敢冒险转向鸽派，美元可能进一步走强，美股仍有进一步下跌空间。亚洲股市今日或受上周美股拖累，在财新中国PMI指数下滑至49.3和纳斯达克金龙中国指数下跌4.1%之后，中国在岸股市大幅上涨的可能性较低。市场担心美联储加息过快引发深度衰退，鲍威尔可能再次犯错（2018年加息、2019年降息、2020-2021年超级宽松、2H21通胀是暂时的）。
　　港股本周展望-美国加息忧虑再次升温。上周（10月3日至7日）港股剧烈波动。恒指在跌至接近十年低位后急升1,000点，但反弹走势短暂，因为上周五美国公布的失业率意外下降后，市场对美联储加息的忧虑加剧。展望本周，中国内地市场和沪港通假期后重开，但在本周日中共二十大召开之前，观望气氛可能较高，港股成交量料继续于偏低水平。预计本周初港股将跟随上周五美股下挫，而市场焦点仍将放在美国利率前景上，包括美国公布CPI、PPI和美联储议息会议纪录。如果加息忧虑进一步加剧，互联网、新能源汽车和医疗保健等成长股料将有较大下跌风险，相反，能源和必需消费品较具防御力。
　　行业速评
　　中国科技行业-美国加大对半导体出口限制的观点。美国商务部于10月7日宣布了新的出口管制措施，禁止向中国提供任何使用美国技术/设备制造的某些高端半导体芯片。第一项措施主要是1)收紧对16nm/14nm或以下逻辑IC（即FinFET或GAAFET）的现有限制，2)将限制扩大到存储器类别（18nm或以下DRAM，以及128层或以上的NAND），和3）在中国的外资生产设施需要根据具体情况申请相关设备的批准。第二项措施将中国的存储芯片制造商长江存储和其他30家中国实体加入“未经核实清单”。我们认为，鉴于供应链安全和地缘政治局势，美国最近的出口管制和美国芯片法案将加速中国半导体设备/晶圆代工行业的国产替代。尽管近期宏观疲软和库存调整，但我们认为从国产替代仍是半导体行业的长期结构性增长动力。
　　黄金周跨行业数据点评：综合而言，10月黄金周数据较原本已经很低的市场预期更差。分板块来看，新房销售同比下跌42%，旅游消费只恢复到19年的44%，汽车销售在9月冲刺后稍显疲弱。我们认为四季度会继续受房地产行业的拖累，而抵消汽车行业和消费行业带来的增长。另加考虑到疫情以及大会对股市将带来一定扰动性，我们建议客户避免单边的做多或做空，而注重配对交易（Pair trade idea）：做多C端客户的公司，而用B端客户公司去对冲。主要基于当经济下行的时候，B端客户容易形成坏账，而且客户群偏小，没有很强的转嫁能力。以下为各行业黄金周数据点评：
　　房地产:国庆期间30城销售明显低于预期的，同比下跌42%，较8月和9月的-19%/-14%更差。我们对四季度的恢复不乐观。主要考虑到目前的政策力度只有15年的60%，加上市场远差于当时。10月销售数据方面，根据我们的领先指数来看，数据将会环比变差，叠加踏入民企的还债高峰，将导致更多暴雷。所以对于整体经济会继续有负面拉动。
　　汽车:通过整合我们在国庆期间渠道调研了部分城市的10个汽车品牌，以及8-9月部分新能源品牌在10几个一、二线城市的客流和线索量的抽样数据来看，整体国庆期间的汽车行业表现差强人意，这也与9月末冲量有一定关系（单周上险数同比上升35%）。我们认为10月的销量节奏将有可能复制8月和9月的情况，出现逐周上升，尤其在燃油车购置税减半年底到期和新能源补贴年底推出的背景下，十一的情况可能并不能代表四季度的总体走势。我们预计10月上险数将同比增长13%，4Q22同比增长19%。9月的上险数可能稍低于我们早前预期的同比增长12%，约10%左右。在调研品牌中，我们认为特斯拉和理想的十一表现在新能源品牌中相对较好，跟贴息（特斯拉）与新车（理想L8）有关。宝马、奔驰表现低于预期，宝马在4季度增加经销商的补贴来保量，所以我们认为可能在11月开始放量。另外，丰田华南区的订单超预期。
　　可选消费：国庆期间整体可选消费均较疲弱。众多指标，如国内出游人数、人均消费同比下降18%、9%，而且，对比2019年，国内旅游收入的复苏率只有44%，比中秋的61%以及在早前端午节的66%更弱，加上酒店和机票的价格都在下降；国庆档的电影票房也大幅下降66%，以上数据均说明消费力相当缺乏。从板块来看，只有餐饮表现相对较好，数据对比中秋有持续改善，主要由于疫情后各个城市的聚餐需求集中爆发。但是，家电和体育用品板块表现均不太好（我们在早前发出的招银国际研究月策略报告中下调了这两个板块的评级至中性，原因是9月复苏的速度比预期慢，以及海外需求减弱的风险）。其中，家电板块方面，即使很多地区均有发放