全球股市普遍上涨，港股市场有所回升。上周全球股市除了俄罗斯RTS指数下跌外，其他股指全部上涨。发达市场中，日经220指数和澳洲标普500指数涨幅领先，周度涨跌幅分别为4.55%和4.46%。新兴市场中，俄罗斯指数的周度涨跌幅为-4.80%，下跌较之前两周有所收窄，除沪深300指数因节假日无上周交易数据外，其余指数涨多跌少。其中巴西IBOVESPA指数上涨幅度最高，周度涨跌幅为5.76%。
　　港股市场有所回升，各大行业普遍上涨。上周港股市场除公用事业微幅下跌0.26%外，其余行业普遍上涨。其中非必需性消费业、能源业与材料业的涨幅领先，分别为4.27%、4.22%和4.10%。此外，必需性消费业、资讯科技业、金融业与综合业的周度上涨幅度也都在2%以上。
　　美国非农超预期，强紧缩担忧再起。9月非农就业人数增加26.3万，高于预估值25.5万，但低于8月的31.5万；9月失业率为3.5%，低于预估值与前值3.7%的水平。非农的强劲超出市场预期，这也使得美联储继续强加息没了后顾之忧，11月联储加息75bp概率大增，紧缩预期的增强带来全球金融市场周五晚间的急转直下，美元指数重回112上方，而美股为代表的权益资产、美债为代表的固收资产、黄金为代表的贵金属均大幅下跌。
　　后续在美国9月通胀数据发布之前的这段时间，全球市场料将就通胀回落程度进行博弈。就9月而言，商品、运输、服务、房租等通胀主要分项上涨有所趋弱，可能带来9月通胀水平的回调。不过，目前能源为代表的商品价格近期再次出现抬头，可能会给四季度的通胀带来新的上行动力。考虑到美联储当前的核心任务就是抗通胀，所以仍需对全球金融市场的波动保持谨慎。
　　能源价格再迎上涨，恶劣天气冲击农业。欧洲方面，挪威从罗弗敦亨宁斯韦尔到斯沃尔韦尔之间的海底电缆出现问题发生断裂，所幸该电缆负荷占比不大，且修复时间较快；8日，因铁路电缆遭受破坏，德国北部铁路运输大规模中断，引发铁路运输阶段性中断；中东地区，OPEC+力图通过减产支撑油价，油价也在周五晚间出现加速上涨；此外，欧洲大范围干旱导致当地农产品减产已成定局，美国粮食主产区也出现干旱气候，加上北半球部分地区降温迅猛，粮食与能源供求进一步失衡，显著推升粮食和能源商品的价格。
　　港股大涨后回落，白马龙头受关注。假期港股市场表现不错，尽管大涨后经历了回落，但由于10月5日涨幅显著，所以整体仍表现为上涨。在5日的大涨行情中，优质白马的表现获得市场侧目，不少白马股当日获得了10%左右的升幅，一扫此前颓势。后续展望看，以白马为代表的优质龙头标的有望在港股低估修复行情中形成引领，另外，未来一段时间港股消费、交运、互联网传媒等板块的相对表现也值得重视。
　　风险提示：1）新冠变异带来新冲击；2）全球货币收紧提速快于预期；3）宏观经济回落快于预期；4）地缘局势升级、海外市场波动加剧。