贸易摩擦加剧将加速国产半导体设备的导入。10月7日，美国商务部工业和安全局（BIS）公布了一系列更全面的出口管制新规，欲限制中国获得先进计算芯片、以及制造先进半导体等能力，其中包括对中国晶圆厂先进制程所需设备增加新的许可证要求，具体涵盖16nm或14nm以下制程的非平面晶体管结构的逻辑芯片、半间距不超过18nm的DRAM存储芯片、128层或以上的NAND闪存芯片。虽然美国加大出口管制，但我国晶圆厂仍在快速推动28nm及以上晶圆产能的扩产。9月24日，中芯国际天津西青12英寸芯片项目正式开工建设。该项目开工建设时间较此前项目合作框架协议签署时间仅一个月，反映中芯国际在快速推进产能扩产。美国的具体出口管制规定将坚定我国发展自主先进制程半导体设备的决心，推动国产设备在成熟制程以及更先进制程的加速导入。预计在头部晶圆厂积极扩产以及设备采购国产化的带动下，国内半导体设备公司销售仍将取得较好增长。
　　IGBT海外拓展打开空间，SiC应用方兴未艾。受到消费电子需求疲软影响，低压功率器件价格和需求偏弱，但高压功率器件在新能源发电、汽车的带动下需求仍维持景气。国内功率厂商也开始走向海外。近日，时代电气子公司获得法雷奥某项目定点，将供应超过250万台电驱项目中的IGBT模块，且其宣布大幅扩产IGBT产能将为未来增长奠定基础。SiC新应用方兴未艾。随着小鹏G9、蔚来ET7、ET5等搭载SiC模块车型的上市销售，SiC模块在汽车中的应用将逐步铺开。国产功率公司在IGBT以及SiC器件上仍大有可为。
　　金九银十回归，迎接汽车智能化拐点时刻。“金九”新能源车销量亮眼，国内品牌扶摇直上。9月比亚迪新能源车销量20.1万辆，同比增长183.1%，环比增长15.1%。广汽埃安销量创新高，9月销量首次超过3万辆；哪吒汽车在9月份再创历史新高。在汽车智能化方面：1）激光雷达进入集中交付期。根据潮电智库数据，2022Q2全球车载激光雷达出货量约11.7万颗，其中3.3万颗已搭载上车。速腾聚创、大疆、华为、禾赛科技等厂商出货量全球占比约44%，相比Q1提升12%。2）国际大厂车载连接器价格上涨，国内公司迎头赶上。汽车连接器巨头泰科十月起涨价14.6%，而瑞可达、徕木股份、鼎通科技等多家国内厂商在加速布局。3）车载显示与声学智能化程度提升。据群智咨询，预计2022年全球前装车载显示面板需求规模同比增长约10%，多屏化趋势明确。车载显示新技术和差异化方案不断亮相，华为AR-HUD首次量产上车。另外，新势力车型座舱声学系统配置向多音响+大功率+多声道方向快速迭代，单车价值超千元。随着汽车销售旺季到来，叠加智能化提速，产业链公司迎拐点时刻。
　　VR行业发展提速，产业链迎布局良机。VR头显硬件走过了光学创新的重要一步(Pancake)，头显轻薄化与沉浸体验已经具备基础支撑条件。9月22日/27日，Pico4分别于海外与国内发布，国内定价2499元起。Pico通过海内外同时拓展，有望打开销量天花板。另一方面，Pico 4是当前6DoF一体机中较轻便、精巧的产品之一，并以更大力度加注内容生态建设和市场推广，有望引领行业发展加速向前。VR行业未来发展看点包括：内容建设的完善突破、Pico 4的销售起量、Oculus新一代机型Quest Pro的发布。我们认为这些刺激因素都将带来一系列良性循环式的连锁反应，引导产业链加码布局，推进行业发展提速。
　　投资建议：建议关注半导体设备中平台型+细分龙头，包括北方华创、中微公司，以及拓荆科技、芯源微等；关注功率半导体中时代电气、斯达半导、新洁能、扬杰科技等；建议关注电子+光伏赛道芯碁微装；建议关注激光雷达板块中长光华芯、炬光科技、永新光学，车载摄像头中韦尔股份、思特威、舜宇光学、联创电子，连接器中的瑞可达、电连技术，车载显示中的京东方精电、华安鑫创、长信科技、隆利科技，车载声学中的上声电子、共达电声；建议关注VR设备起量带动的产业链机会，建议关注歌尔股份、立讯精密、创维数字、智立方、兆威机电等。
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。