中复神鹰：碳纤维行业龙头
　　我们认为，中复神鹰的龙头地位是领先且全面的：一是应用领域最广泛，中复神鹰下游应用既涵盖体育、交通等传统工业领域，也涵盖风电、光伏、氢能等新兴工业领域，同时还向航空航天领域逐步渗透；二是性价比优势领先，中复神鹰具有较强的性价比优势，2021年吉林系全产业链的单位盈利约为4.2万元/吨，中复神鹰单位盈利为4.4万元/吨；三是规模最大的全产业链企业，中复神鹰产能规模仅次于吉林系，但吉林系的原丝业务和碳丝业务分布在不同公司主体，因此在产业链协同上更具优势。
　　公司2018-2020年碳纤维产能约3500吨，位于连云港的生产基地现有产能规模3500吨/年，目前已满负荷运转；西宁万吨碳纤维项目于2021年起分批建成陆续投产，截至2021年底总产能为11500吨，目前产能全面打满；此外西宁二期年产1.4万吨碳纤维项目将于2023年全面投产，届时总产能有望达到27500吨。
　　风险提示
　　终端需求出现大幅波动；
　　供给弹性快速大幅释放。