非农就业仍强。一方面。9月美国新增非农就业26.3万人，3个月移动平均新增就业仍有37.2万人。另一方面，失业率回落至3.5%。
　　地方政府和休闲酒店业缺口仍大。相对2020年2月，无论是商品生产还是服务生产均已恢复到疫情前，不过地方政府就业仍有50多万人的缺口；休闲和酒店业则仍有110多万人的缺口，仍需较长时间才能完全恢复。
　　通胀压力不减。9月平均时薪环比为0.3%，同比仍高达5.0%。此外，工资面临普遍上涨现象，美国工资-通胀螺旋压力仍大。
　　加息或继续超预期。当前美国经济不差，美联储的核心矛盾仍是高通胀，而通胀短期难以有效缓解，我们预计，美联储加息节奏和幅度或继续超预期。截至10月7日，CME跟踪数据显示，市场预期11月加息至少75BP的概率回升至8成以上，预期年底加息至4.0%的概率为100.0%，加息至4.25%的概率也超过8成。