聚焦权益资产。1）A股盈利预测：信贷脉冲数据连续6个月上行且最新数据已经向上突破零轴，对融资更敏感的中证500、周期板块和科技板块将获得弹性更大的业绩修复。综合来看，沪深300未来一年盈利增速预期为8.7%，中证500未来一年盈利增速预期为11.6%。2）A股估值预测：一方面7月以来A股持续的回调释放了估值的压力，另一方面中国10年期国债收益率持续低位震荡，美元兑人民币的掉期成本下行，外资调整后持有A股的机会成本当前仅为2.7%。根据A股估值预测系统估算：未来一年50、300和500的估值将分别提升15.4%、23.4%和18.0%。3）宽基指数未来一年的预期收益为：沪深300（32.8%）>中证500（28.7%）>上证50（25.1%）。
　　不确定性是当前的定价核心。由于疫情反复、全球处于通胀上行以及加息周期等影响，宏观环境不确定性处于历史上的极高水平。由于高不确定性的影响，当前A股的赔率指标位于历史上2倍标准差的极高水平，不确定性是当前A股定价的核心。当前中国经济不确定性指数由高点回落，而宏观不确定性指数与中国CDS利差仍处于高位，未来需持续关注后面两个指标是否由高位逐渐回落，以便于判断未来的赔率指标是否会出现拐头。
　　行业配置建议。当前拥挤度过高的行业有：汽车、电新、机械。如果按照趋势和拥挤度打分的话，各板块的行业排序如下，科技板块：国防军工>计算机>传媒；消费板块：纺织服装>食品饮料>家电；金融板块：银行>房地产>非银；周期板块：农林牧渔>煤炭>石油石化>轻工制造。十月行业配置建议为：银行、农林牧渔、煤炭、国防军工。
　　风格配置建议。价值风格处于中等赔率-强趋势-中等拥挤度状态，建议超配；小盘风格处于中等赔率-强趋势-中高拥挤度状态，仍可超配；动量风格处于中高赔率-弱趋势-中等拥挤度状态，可以适当超配；成长风格处于低赔率弱趋势-中高拥挤度状态，建议短期规避。综合多个维度来看，当前风格推荐顺序为：价值>小盘>动量>成长。
　　固收+策略跟踪。1）赔率增强型策略：结合各资产的赔率指标，在目标波动率约束的条件下超配高赔率资产，低配低赔率资产，我们构建了固收+赔率增强型策略。当前配置为：A股8.1%、可转债1.9%、信用债12%、现金78%。2）趋势增强型策略：时序动量筛选资产，截面动量分配风险预算，风险平价算法优化权重，我们构建了固收+趋势增强型策略。当前配置为：信用债59%、利率债41%。
　　风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。