本报告导读：筛选债市技术面相关高频指标并打分，跟踪周度环比变化。
　　摘要：
　　债市微观结构高频指数分为5个类别：资金预期、利差图谱、市场情绪、机构行为、技术指标。每个类别选取5个具有代表性的指标来进行打分（+1代表支持利率上行，-1代表支持利率下行），最后等权平均得到总指数，若取值高则指数支持利率上行，取值低则指数支持利率下行。
　　微观结构高频指数环比走弱：上周（9月30日）打分为+10，前一周（9月23日）该指数打分为-5，环比走弱。其中，资金预期、利差图谱、市场情绪、技术分析分项环比走弱，机构行为分项环比走强。日度指数带动平滑后技术面指数（MA10）由+4回落至-2。
　　环比走弱的细分指标主要有：①资金预期：R007-DR007(MA5)、1YNCD-MLF(MA5)、1YFR007 IRS-OMO利率利差不同程度走阔，成交量:银行间质押式回购(MA5)环比下降；②利差图谱：10Y隐含税率下降0.93%，环比与前一周走势相反，10Y国开次活跃券-活跃券利差、5Y国开-FR007互换利差均小幅走扩；③市场情绪：银行间债市杠杆率下降0.61%，30Y国债换手率(MA10)下降0.08%，美元指数下降0.88；④机构行为：中长期纯债型基金久期标准差/平均值上升0.05，基金:2020年以来累计净买入(国债+政金债):>10年、外资行:2020年以来累计净买入(国债+政金债):(5年,10年]均较大程度减少；⑤技术分析：T合约:RSI、T合约:KDJ、T合约:BOLL偏离度、T合约:MACD均不同程度下降。
　　环比走强的细分指标主要有：①利差图谱：10Y-3Y国开利差走阔3bp，1YAA-AAA利差小幅走窄；②市场情绪：T主力合约:前二十名持仓多空比环比上升0.7%，万得全A:风险溢价上升0.02%；③机构行为：中长期纯债型基金久期中位数:年上升0.08，保险:2020年以来累计净买入(国债+政金债):(5年,10年]增加58亿；④技术分析：10Y国开:滚动1个月:年化波动率上升5bp，环比继续走强。
　　风险提示：模型回归、数据选取、指数计算过程中存在偏差。