报告导读
　　经历今年二季度贬值后，人民币兑美元汇率一直保持在6.7-6.85弱势区间震荡。进入8月份后，离岸人民币兑美元汇率再度出现大幅贬值，并一举突破7整数关口，引发市场热议和担忧。中国货币政策背离是导致人民币兑美元短线偏弱并贬值的主要原因。但从长期来看，中美经济周期存在明显的错配现象，中国经济逐渐企稳复苏，美国经济正步入衰退，人民币兑美元不存在长期贬值基础。
　　投资要点
　　中国货币政策背离，中美利差超预期扩大，人民币兑美元破7
　　强势美元背景下，非美货币兑美元均出现大幅贬值
　　出口强劲叠加经济复苏，人民币指数并未出现贬值，人民币兑美元或重演5月份行情走势，年内仍将保持在6.8-7之间震荡。
　　风险提示
　　1.防疫手段继续和国际社会脱轨，国内经济复苏进程再度晚于预期
　　2.欧美经济超预期衰退，导致国内出口需求大幅下降
　　3.美国陷入衰退后美联储继续加息，政策利率引导市场利率继续上行
　　4.人民币兑美元汇率单边跌幅过大，脱离均衡水平，央行出手干预外汇市场