本报告导读：
　　当前，在全球经济不确定性上升，国内经济下行压力仍存的背景下，建议以均衡配置为主。
　　摘要：
　　上周，9月PMI显示国内经济有所恢复，但需求仍是最大隐忧。经济好转的核心亮点在于制造业生产和需求的超预期恢复，隐忧在于服务业的边际下滑和外需走弱。但9月生产端的修复可持续性较弱，目前仍难以看到实质性的经济复苏信号，而经济的全面恢复首先需要需求端的恢复。向后看，当前经济政策仍旧以稳为主，短期恐难以看到实质性大规模经济刺激政策落地。在全球经济不确定性上升，国内经济下行压力仍存的背景下，权益市场难以有亮眼表现。另一方面，国内货币政策受国际影响增大，进一步放松货币政策的外部压力较大，国内货币政策或面临阶段性“空窗期”，债券市场将维持震荡利空格局。综合来看，建议以均衡配置为主。
　　上周，国内基本面方面，9月综合PMI 50.9，较上月回落0.8，其中，制造业PMI 50.1，回升0.7，非制造业PMI 50.6，回落2，制造业产需两端均有所恢复。海外基本面方面，9月美国消费者信心指数回升至108，前值103.6，市场预期104.5。国内方面，受全球经济不确定性影响，国内股债市场均出现回调。海外方面，美联储仍然维持鹰派观点，美股持续回调。商品方面，在多空力量交织下，原油价格基本走平。
　　周度回报率排序：大宗商品>国债>美债>境内权益>美股。月度回报率看，国债>美债>境内权益>大宗商品>美股。细分市场表现总结：标普500指数下跌2.91%；美国国债指数下跌0.90%；中债国债指数下跌0.49%，中债信用债指数下跌0.07%；沪深300指数下跌1.33%；布伦特原油期货价格下跌0.92%，CRB商品综合指数下跌0.07%。
　　风险提示：地缘政治导致全球风险加剧，国内疫情发展超预期