湖南省城投平台众多、存量债券规模也较大，不俗的经济实力叠加这几年较强的债务管控意识，区域整体认可度有所提升，为市场提供了不少优质资产。其中，区县平台为其发债重要组成，存量城投债规模占全省规模的比重超过30%，尤其是省会长沙；同时，众多区县也具有很强的产业创税实力。
　　维度一：湖南区县城投债市场表现如何？
　　截至2022年8月31日，湖南省区县的存量城投债余额共计2777亿元，涉及51个区县、89家城投平台；全国来看，湖南区县城投债体量相对较大，位居第五。
　　从发行情况看：湖南省区县城投债的月度发行量占全省比重中枢在30%左右，进入2022年以来，湖南省区县城投净融资波动较大，整体处于波动下降状态，6月区县城投净融资有大幅回升，7月、8月开始回落。
　　从隐含评级主体发行偏离情况看：大多区县在2019年前后估值偏离水平抬升，此后各区县偏离水平波动方向分化显著；临湘市（岳阳县）、宁乡市（长沙市）近年偏离水平抬升明显。
　　维度二：湖南省区县经济财政债务基本面如何？
　　经济方面，2021年，湖南省51个发债区县共实现GDP 26186亿元，GDP平均增速为8.1%。其中郴州市（北湖区、永兴县）、邵阳市（邵东市）、湘西州（吉首市）增速表现亮眼。
　　财政方面，2021年一般公共预算收入保持增长，增量小幅下降；所有发债区县平均税收占比为69.5%。
　　债务方面，湖南区县债务规模整体偏低，但近年来大多数区县城投债融资依赖度表现为升高趋势，各区县城投有息债务增长情况存在较大差异，部分地区出现明显下降。区县间债务情况有分化，其中安仁县、汝城县、苏仙区的债务率水平相对较高。
　　维度三：省内各区县批文通过情况如何？
　　自2019年以来，各区县通过+生效总规模变化方向分化明显；2021年终止有较大规模增加。
　　总结来看：（1）长沙市经济财政实力强、产业发展布局前景好，区位条件优越，对应积累形成的债务水平并不高，叠加区县平台业务也整体比较纯粹，融资成本管控也较为严格，故而下辖区县整体的市场认可度较高，我们可以对区域做如下直观的区分，芙蓉、天心属于老市中心；雨花区和开福区一南一北，各有千秋；长沙县、宁乡和浏阳属于下辖县市，产业聚集实力较强；而岳麓区则是后起之秀，毕竟有湘江新区的政策属性叠加，望城撤县改区后这几年发展也很快。（2）第二梯队岳阳、常德、衡阳、株洲等地市整体实力中游，其中岳阳临湘和湘阴、常德桃源县和鼎城区、株洲醴陵市、石峰区以及荷塘区存量债规模相对大一些，但整体区域经济实力都偏弱，可参与性不强。（3）第三梯队郴州、湘潭、邵阳、怀化、益阳、永州、娄底各区县分化更为明显，毕竟这些城市整体能级也不高，郴州北湖区和苏仙区，邵阳邵东市存量债相对大一些，但当前参与或更多还是当地机构为主。（4）湘西州、张家界区域实力较弱，区县发债主体很少。
　　风险提示：城投口径偏差；数据可得性及处理偏差；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。