海外宏观：三季度美国通胀或仍将磨顶
　　美国2022年7月CPI同比上涨8.5% (预期上涨8.7%，前值上涨9.1%)；季调后环比持平(预期上涨0.2%，前值上涨1.2%)；核心CPI同比上涨5.9% (预期上涨6.1%，前值上涨5.9%)；季调后核心CPI环比上涨0.3% (预期上涨0.5%，前值上涨0.7%)。
　　美国7月CPI增速有所回落，但食品项同比增速仍在历史高位。7月能源项的负增长抵消了食品项和住宅项的增长。7月美国CPI低于预期的主要原因在于能源价格的明显下跌，尤其是在美国CPI中权重占比4%左右的汽油项环比增速达-7.7%。但核心CPI季调环比增速为0.3%，并未出现显著减速，且该数据出现在核心服务项中机票价格大幅下跌-7.8%的情形下，而机票价格的大幅下跌或许也与能源价格下跌关系密切，因此，当前难言核心CPI增速放缓。
　　往后看，一方面，供应链瓶颈正在逐步得到缓解，由于供应链问题而涨价的项目增速预计将放缓。但另一方面，住宅项仍然维持快速上涨势头，且7月非农时薪增速再次抬头，均对核心服务项形成支撑，显示美国核心CPI粘性仍强。同时，7月能源价格在衰退交易下存在超跌可能，后续能源价格走势仍存在不确定性。因此，当前不宜对单月通胀数据过度乐观，三季度美国通胀或仍将磨顶，后续通胀增速仍存在反复的可能。
　　由于美联储9月议息会议前仍有8月非农就业人数和8月CPI等多项数据披露，而当前美联储主要基于实际数据来进行相机抉择，因此9月加息50基点还是75基点当前尚无定论，不排除8月美国CPI增速再次上行导致市场加息预期再次升温的可能，需重点关注后续美国经济数据和美联储官员讲话释放的信号。