市场行情：1）本周恒生指数周内上涨1.13%，必需性消费品上涨6.29%；非必需性消费品上涨5.38%。从细分板块市值涨跌幅来看，酒精饮料（+10.7%）表现亮眼，食品添加剂（+9.4%）表现优异，包装食品（+5.8%）和烟草（+5.4%）涨幅较大，肉类（-1.1%）略有下跌。2）酒精饮料表现亮眼，主要由于大市值公司百威亚太（+11.3%），华润啤酒（+9.8%）和青岛啤酒股份（+11.1%）都具有较大涨幅。食品添加剂表现优异，因为大市值公司颐海国际（+3.5%）表现稳定。第四季度颐海国际将推出新品小料台，主要针对C端客户，实现一人一料、自主调配，新品表现值得期待。同时华宝国际（+37.8%）也有出色表现。包装食品和烟草涨幅较大，主要由于大市值公司中国旺旺（+15.2%）和思摩尔国际（+5.4%）表现出色。3）本周港股食饮港股通增减持情况，持仓占比增幅较大的为颐海国际（+0.42pct）、青岛啤酒股份（+0.27pct）、农夫山泉（+0.24pct）、华润啤酒（+0.17pct），而万洲国际（-0.35pct）和澳优（-0.47pct）均被减持。
　　维他奶2020-2021财政年度上半年收入下跌6%，东莞工厂已投入生产。1）中国大陆市场收入下降3%，营业利润增长25%。主要因为四月份是疫情最严峻的最后一个月，单月收入大幅下跌23%，从五月开始逐渐恢复增长。东莞工厂已经开始平稳生产，为公司在中国大陆的份额增长提供额外产能。2）香港市场收入下降了14%。主要受疫情的反复和重复封锁所影响。由于成本控制和政府补贴，期间经营利润增加25%。3）双十一当天维他奶在饮料类别中销量第一。线上渠道在疫情期间大幅增长，占在中国大陆业务的10%。
　　投资建议：1）乳制品行业推荐景气度继续改善的蒙牛乳业（2319.HK）；2）奶粉行业推荐婴配奶粉行业龙头中国飞鹤（6186.HK），关注羊奶市占率第一的澳优（1717.HK）；3）啤酒行业关注股权激励改革动力十足的青岛啤酒股份（0168.HK）、推荐喜力持续发力的华润啤酒（0291.HK）；4）复合调味料行业推荐品牌力强、机制好的颐海国际（1579.HK）；5）关注基本面良好，市占率持续提高的行业龙头农夫山泉（9633.HK）及思摩尔国际（6969.HK）。
　　风险提示：宏观经济下行；行业政策风险；疫情及政治因素带来的全球影响