保险资产负债改善坚定推荐，深化改革看好券商长期配置价值
　　定制型医疗险迎来规范，保险资产负债改善坚定推荐。1）城市定制型医疗保险是一类介于基本医保和商业保险之间的产品，近年来火热推行，但面临诸多不规范问题。此次规范重点针对此类业务夸大宣传、虚假承诺、定价不合理等方面进行调整，促进健康发展，更好地发挥其对于保险公司获客、风险数据归集的意义。2）当前时间重点关注资产端改善基础下负债端开门红催化，储蓄业务需求较好叠加上市公司积极准备，预期明年一季度保费将回归较好增长水平。景气度抬升叠加格局优化，建议当前时点布局保险板块，个股推荐中国平安。
　　依靠改革开放推动直接融资，看好券商的长期配置空间。1）央行官方微信公众号近日刊登央行行长易纲署名文章《再论中国金融资产结构及政策含义》，明确要通过改革开放推动直接融资尤其是股权融资，加快推进证券发行注册制改革，完善证券市场法律体系，发展多层次股权融资市场，鼓励创新发展。随着资本市场改革的广度和深度提升，券商业务空间有望进一步打开，实现盈利和估值中枢上行。2）短期来看市场流动性是主要矛盾，推荐东方财富，传统券商中推荐中金公司、国泰君安、中信证券和华泰证券。
　　金融类信托逐步替代基建地产，关注到期压力和风险释放。1）2020年前9月成立规模同比下滑6%，金融类信托同比增长56%成为第一大领域。2）2020年四季度预计到期信托规模1.77万亿元，同比增长29%，资管新规过渡期临近关注风险释放节奏。
　　核心数据跟踪
　　券商：本周权益市场有所回暖，沪深300环比+1.8%，日均成交环比-8.4%，两融余额环比+0.6%，沪港通净流入、深港通净流出。
　　保险：保险行业保费增速持续回暖，健康险增速较好，保险资金运用中债券占比略有提升；5年期国债到期收益率环比上周+9.26BP至3.19%。
　　行业新闻&重点公司公告
　　新闻：2020年前三季度135家证券公司实现净利润1326.82亿元，同比增长42.5%；社保基金首次正式对自己管理的资金持仓开展转融通出借业务。
　　公告：交易商协会对海通证券及其子公司启动自律调查；西部证券非公开发行获批。
　　风险提示
　　1.融资政策进一步收紧；
　　2.利率大幅下行。