SGS：业务覆盖广泛，业绩稳步提升
　　SGS历史超过100年，已形成8大业务涵盖农产和食品、生命科学、矿产、工业生产、建筑等多个领域。近年来公司营收总体保持增长，其中OGC、MIN等业务跟随下游石油、天然气、煤炭、金属矿物的价格波动呈现一定的周期性；AFL、EHS、CRS业务保持较好增长，公司持续产能建设响应下游市场旺盛需求；IND业务增长相对停滞。SGS的环保检测、消费品业务在中国占有较大市场份额。在全球检验检测市场需求持续扩容背景下，下游需求轮动推动公司业绩整体向好，2019年公司引入EVA管理考核机制，未来盈利能力有望持续改善。
　　BV：子业务百花齐放，开拓中国市场，推进数字化
　　BV主要围绕6大业务板块，业务综合性强。13-19年公司营收复合增速4.4%，海事服务、工业服务盈利能力已出现修复趋势，消费品、建筑物和基础设施、农业/食品&大宗商品继续维持景气上行。公司2016年起将中国和美国视为两大核心市场，中国市场以贸易、建筑和消费品检测为主。当前公司正积极推动以数字化技术提升公司经营效率及提升服务质量，积极拓展新数字TIC业务。
　　Intertek：新业务持续拓展，盈利能力稳步提升
　　受益于全球TIC市场总体平稳发展、业务门类拓展成效显著，Intertek营收连续5年保持增长。2019年公司产品业务延续景气趋势，5G、无线、鞋类、食品等领域增长向好；贸易业务小幅提升，农产品韧性强；能源业务需求底部复苏。整体上公司经营利润率稳中有升，盈利能力逐步向好。公司持续保持稳健的内生投资和较积极的并购力度，不断提升服务能力，未来发展空间大。
　　Eurofins：并购和资本支出驱动高成长，业务厚积薄发
　　公司业务主要围绕环境、食品、生物制药、临床诊断四大领域。近年来Eurofins成长迅速，积极的并购活动和保持高位的资本支出是主要原因。IPO至今，公司并购支出分为三个阶段，并购活动逐步积极。同时，公司的资本支出多年来保持稳步增长，近两年维持高位。作为结果，公司获得了多样化、专业能力强、非周期性的业务组合。多年沉淀带来公司业绩厚积薄发，营收规模连续翻倍。作为后起之秀，公司较其他综合型检测公司经营表现更具弹性。当前公司重点市场的业务拓展已基本完成，并购扩张回归正常水平，并购后管理成为主要任务，新增业务有望未来持续释放盈利能力。
　　风险提示：
　　1.全球检验检测市场增长不及预期；
　　2.细分行业市场需求可能发生较大变动。