本期投资提示：
　　航空货运及跨境电商：亚洲-美国航线预计春节前维持高位，疫情封锁下美国内陆地区的装卸效率下降已经从海运蔓延到了空运。亚洲至欧洲航线仍然相对紧张，不过运价相比前几周略有回落。继续看好跨境电商物流赛道的华贸物流，中国外运。
　　航运：油轮：本周克拉克森VLCCTCE报11637美元/天，相较上周上升2%。上周有一艘24年船龄船舶拆解。本周克拉克森统计VLCC浮仓96艘，相比上周下降4艘，相比高峰111艘下降15艘。交通运输占原油终端消费57%左右，当前海外疫情封锁拖累需求，油轮景气度与全球航空、汽车等景气度恢复同步。集运：SCFI报1857点，上涨11.6%。缺箱情况尚未缓解，班轮公司加征旺季附加费、以及港口拥堵附加费。欧线上涨21%至1508美元/TEU，美西上周0.4%至3887美元/FEU。缺箱继续推升全航线涨价，波斯湾、西非、南美航线分别上涨107、241、109美元/TEU。海外疫情封锁等措施导致了集装箱装卸、拖车、空箱流转效率下滑，空箱调运仍需要时间。空箱缺乏推动行业景气度加速提升，后续关注（1）近期船公司加紧调箱后12月初圣诞节补货结束是否能缓解（2）春节后淡季船公司运力控制情况。PDCI内贸集装箱指数连续8周上涨至1445点，煤炭，玉米货源维持强势状态，本周环比上涨0.42%，同比上涨13%。干散货：BDI报1148点，上涨2.96%，新增关注中谷物流。
　　快递：快递全行业：社零数据持续回暖，助推快递行业增长。10月份，社会消费品零售总额38576亿元，同比增长4.3%，增速比上月加快1.0个百分点。国家邮政局数据显示，截止2020年11月16日，我国的快递年业务量首次突破700亿件，三四线城市和农村等下沉市场增量较快，快递市场获得了新的规模扩张。表明了中国市场的巨大潜力和经济复苏的强大动力。
　　快递公司：四家上市快递公司发布10月份经营数据。10月顺丰继续维持高增长，速运业务收入为120.58亿元，同比增长34.22%；完成业务量6.89亿票，同比增长57.31%；通达系继续分化，韵达、圆通增速领跑。中通和百世公布Q3业绩，中通Q3业务量同比增加51.2%，超行业13pcts，继续保持份额提升至20.8%。单票收入1.33元，环比提高3.10%，产能提高导致成本短期承压，单票营业成本1.04元，同比下降6.30%，环比上升13.04%。扣非归母净利润小幅回落至12.01亿元，同比降低8.18%。百世公布Q3季度财报，百世快递Q3的包裹量为23.6亿件，同比增长24.8%；快运件量同比增长30.7%至246万吨；东南亚包裹数量同比增长七倍，达2080万件。单票收入2.15元，同比下降21.81%，扣非净利润-6.34亿，市场份额为10.60%。预计11月快递行业旺季的到来，快递服务需求有望持续增长。投资建议：建议持续关注长期逻辑清晰，业务量保持高速增长、业绩提升稳定的顺丰控股；对于加盟快递，我们认为行业龙头中通领先优势有望转化为业绩改善，从而迎来估值修复，建议持续关注龙头中通快递。
　　航空机场：本周国内航司航班执行量继续复苏，11月13日共执行航班12189次，较上周环比下降4.18%；国际方面仍然关注国际疫情形势，11月13日各国往返内地航班为223次，较上周环比下降8.98%。10月份三大航国内客座率都恢复到以上75%以上，国航（76.1%）、南航（77.31%），春秋、吉祥国内客座率分别恢复至88.9%、83.51%，均已接近疫情前水平。10月春秋航空继续加大国内运力投放和布局，ASK，RPK同比增长53.3%、46.2%。由于海外疫情依旧形势不容乐观，国内各航司国际ASK、国际RPK同比减少均在90%以上。上海机场、深圳机场、白云机场10月机场旅客吞吐量分别同比下降38%、7.9%、22%，飞机起降架次分别同比上升-17%、2%、-7%。
　　回顾基本面及市场变化：1）上周交通运输行业指数上涨3.74%，跑赢沪深300指数1.96个百分点(上涨1.78%)。上周二级子行业集体上涨，航运板块涨幅最大，为15.53%。2）数据回顾：波罗的海干散货指数报收于1,148.00点，周上涨2.96%；原油油轮运价指数报收于437.00点，周上涨2.82%。
　　个股组合：华贸物流、中国外运（跨境电商发力，成长逻辑重现）/中国国航、南方航空（油价、汇率、供需边际改善）/中远海控（盈利底部确认，需求边际向好）/招商轮船、中远海能（运价回调市场预期消化，中美原油采购有望增加）/春秋航空（精细化管理得到验证，客座率RPK恢复领先）/顺丰控股（电商件发力，综合布局完善）
　　航运周观点：
　　油轮：本周克拉克森VLCCTCE报11637美元/天，相较上周上升2%。上周有一艘24年船龄船舶拆解。本周克拉克森统计VLCC浮仓96艘，相比上周下降4艘，相比高峰111艘下降15艘。交通运输占原油终端消费57%左右，当前海外疫情封锁拖累需求，油轮景气度与全球航空、汽车等景气度恢复同步。
　　集运：SCFI报1857点，上涨11.6%。缺箱情况尚未缓解，班轮公司加征旺季附加费、以及港口拥堵附加费。欧线上周21%至1508美元/TEU，美西上周0.4%至3887美元/FEU。缺箱继续推升全航线涨价，波斯湾、西非、南美航线分别上涨107、241、109美元/TEU。海外疫情封锁等措施导致了集