投资要点
　　营收净利再创新高，数据中心与游戏持续发力。英伟达（NVDA.O）发布20Q3财报，收入47亿（美元，下同），YoY+57%，QoQ+22%，主要受益于新显卡的强劲销售以及数据中心的增长势头，净利润（Non-GAAP，下同）为18亿（+66%），营收与净利再创历史新高。毛利率65.5%（+1.4ppts）；净利率39%（+2.2 ppts）；稀释EPS为2.91美元（+63%）。
　　新显卡创销售佳绩，游戏重回最大营收平台。数据中心创纪录收入19亿美元（+162%），受益于AI、数据中心终端强劲，其中6亿来自于新收购公司Mellanox；游戏创纪录收入23亿（+37%），主要由于Ampere架构的新产品RTX 3080广受市场欢迎；专业可视化收入2亿（-27%）；汽车收入为1亿（-23%），OEM及其他收入2亿（+36%）。
　　A100计算平台快速发展，收购ARM完善CPU产品线。基于Ampere架构的A100平台目前是高性能计算GPU的首选，新推出大容量显存版的A100（搭载80GBHBM2e），可提供2TB/s带宽（较上代提升25%）。继谷歌云与微软Azure合作后，又将为亚马逊AWS和甲骨文云所采用。此外，公司以400亿收购ARM的交易，预期在2022年第一季度完成，届时有望将英伟达的开发平台与ARM的广大生态结合，推广至移动端。
　　数据中心需求或将放缓，游戏芯片产能紧张。公司对20Q4指引业绩指引：营收47.04~48.96亿，中值YoY+55%，预计游戏芯片需求仍强劲，但供应或受全球代工厂产能或受限制。数据中心收入或将下滑，部分原因是中国客户减少购买Mellanox网络产品。毛利率65-66%，中值YoY +0.1ppts。
　　投资建议：英伟达的数据中心业务已成为公司业绩增长重要驱动力，下季指引持续乐观，反映公司在高增长的细分赛道的份额提升。我们持续看好公司在“代工+设计”模式下人工智能软件生态的不断壮大，同时建议关注全球代工龙头台积电（受益IDM和Fabless订单增长）及CPU厂商AMD（服务器及PC份额提升）。
　　风险提示：代工厂产能紧张；数据中心需求放缓；加密货币的价格影响需求