油价：油价博弈，大概率中长期回归，布伦特有望在40-60美元/桶之间。
　　1、全球石油仍处于去库存阶段，2020年需求同比下降8.5%（9290万桶/天），2021年增速为6.3%。
　　2、美国页岩油整合加速，OPEC+主导力度加强。同时关注美国能源政策、利率、美元指数影响。
　　推荐：恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、卫星石化、宝丰能源、东方盛虹、广汇能源、中国石油等。
　　1、推荐三要素：行业龙头、历史业绩证明过、能够启动新的资本开支。
　　2、化纤龙头进入大炼化优势：产业链一体化；PX的催化重整装置副产氢气；新建PTA的余热发电。
　　3、油价上涨弹性：乙烷裂解，煤化工的比较优势。
　　石化周期：2022年有望好转，国内石化产品在全球的占比提升。
　　1、2020年海外炼油供需两弱，高成本的炼油产能退出；新建石化项目的进度放缓.
　　2、未来主要的石化项目均在中国，国内产品在全球的市场占比提升。
　　3、如2021-2022年全球GDP增速在3.5%以上，聚烯烃需求增速5%以上，则2022年起有望景气提升。
　　风险提示
　　油价大幅上涨或下跌的风险
　　油价大幅上涨，炼化成本增加；如果出现大幅下跌，则会有库存跌价的损失。
　　行业景气程度下行的风险
　　2021-2022年间仍将会有多套乙烯装置投产，如全球需求不景气，则会面临产能过剩的风险。